>> 渤海證券-2022年10月進出口數(shù)據(jù)點評：出口偏弱或?qū)⒊掷m(xù)至2023年年中-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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此報告為加密報告 |
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出口超預(yù)期轉(zhuǎn)弱的主因仍是外需回落
10月出口金額同比增速由正轉(zhuǎn)負，主要原因仍然是外需拖累，這一點從韓國出口大幅回落上亦有驗證。從量價的角度看，在整體上10月出口回落是量、價的共同作用，但不同產(chǎn)品體現(xiàn)出不同特征。進口方面，10月進口金額同比轉(zhuǎn)負，為2020年來的最低值，與國內(nèi)疫情擾動生產(chǎn)、以及高技術(shù)領(lǐng)域進口受限有關(guān)。
機電產(chǎn)品對出口的拉動率轉(zhuǎn)負
機電產(chǎn)品拖累我國出口增速1.6個百分點，拖累較明顯的是電腦和家電，分別拖累出口1.3和0.7個百分點，反映海外消費電子和房地產(chǎn)的景氣度仍然較弱；汽車（包括底盤）雖有小幅回落，然仍處于高景氣狀態(tài)。勞動密集品拖累我國出口增速1.7個百分點，拖累最為明顯的是紡織物產(chǎn)品，另外，服裝、家具、玩具等產(chǎn)品出口金額同比下滑幅度均超過10%。
歐美合計拖累出口3.7個百分點
10月美國對中國出口的拖累繼續(xù)加深，根據(jù)鮑威爾在11月FOMC上對加息時長的鷹派表態(tài)，預(yù)計美國需求重新升溫至少到2023年下半年，意味著我國對美國的出口大概率繼續(xù)下行至2023年年中以后。10月歐盟對我國出口的拉動率兩年來首度轉(zhuǎn)負，或更多需要從歐洲需求端降溫來解釋。東盟仍是我國出口的第一拉動力量。
年內(nèi)展望
出口方面，在海外需求回落的拖累下，出口或承壓至2023年年中左右，2022年全年增速在6.5-7.0%左右；進口方面，目前內(nèi)需修復(fù)偏慢，再考慮到2021年11月有高基數(shù)影響，預(yù)計2022年11月的進口同比增速仍然較低，12月可能會有所回升，2022年全年增速在1.5-2.0%左右；2022年全年的貿(mào)易差額在8500億美元左右。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期；全球需求回落超預(yù)期；地緣政治風(fēng)險超預(yù)期。
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