>> 首創(chuàng)證券-國防軍工行業(yè)簡評報告：工信部等多部門下發(fā)文件，關(guān)注大飛機、航空發(fā)動機、燃氣輪機行業(yè)投資機會-221127
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曲小溪 |
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事件：財聯(lián)社11月21日電，工信部等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，鞏固裝備制造業(yè)良好勢頭。打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，提高大飛機、航空發(fā)動機及燃氣輪機、船舶與海洋工程設(shè)備、高端數(shù)控機床等重大技術(shù)裝備自主設(shè)計和系統(tǒng)集成能力。
國產(chǎn)大飛機已公布訂單超千架，取證后將迎來批產(chǎn)，國產(chǎn)商用飛機有望打開萬億市場空間。根據(jù)此前中國商飛披露數(shù)據(jù)，C919的累計訂單已達到815架。珠海航展中國商飛再獲300架C919訂單，C919累計訂單超過1100架。C919人民幣目錄單價6.53億元，已公布訂單的價值量超過7000億元。根據(jù)商飛預測數(shù)據(jù)，未來20年中國接收的民航客機數(shù)量為9284架。預測市場總價值近9萬億元。假設(shè)未來20年中國國內(nèi)接收的國產(chǎn)商用飛機占比為25%，國產(chǎn)商用飛機國內(nèi)市場容量超2萬億元。
政策扶持，疊加軍、民機需求旺盛，國產(chǎn)航空發(fā)動機市場有望快速增長。全球航空發(fā)動機市場目前主要被GE航空、普拉特？惠特尼、羅羅等國外公司所占據(jù)，中國航空發(fā)動機起步慢，目前僅在軍機發(fā)動機領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批產(chǎn)，民機發(fā)動機幾乎是一片空白。中國航發(fā)是中國最大的航空發(fā)動機集團，旗下共有六大航空主機廠。航發(fā)動力是中國航發(fā)旗下的發(fā)動機上市平臺，集合了沈陽黎明、航發(fā)西航、航發(fā)貴州黎陽、航發(fā)株洲南方四大主機廠。2021年，我國航空發(fā)動機市場規(guī)模445.62億元，較2020年提升了13.2%。政策扶持，疊加軍、民機需求旺盛，國產(chǎn)航空發(fā)動機市場有望快速增長。
中國燃氣輪機市場基本被美、德、日三國壟斷，國產(chǎn)化空間大。美國通用電氣、德國西門子和日本三菱重工三家公司合計占有中國燃氣輪機市場88%的份額。2016年到2021年我國燃氣輪機的新增裝機規(guī)模復合增速達18.06%。《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出，要建設(shè)上海重型燃氣輪機實驗電站。目前我國燃氣輪機的國產(chǎn)化率還較低，隨著政策扶持，未來國產(chǎn)化燃氣輪機有較大發(fā)展空間。
主機廠合同負債+預收款項驗證，業(yè)績傳導有效，建議自下而上優(yōu)選標的。主機廠關(guān)注中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動力、內(nèi)蒙一機、中國船舶。中游航空鍛件關(guān)注三角防務、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印關(guān)注鉑力特；上游金屬材料關(guān)注撫順特鋼、鋼研高納、圖南股份、西部超導、寶鈦股份；特殊材料關(guān)注中簡科技、中航高科、光威復材、華秦科技。軍工電子關(guān)注國博電子、雷電微力、臻鐳科技、鋮昌科技。
風險提示：疫情反復影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境的風險；裝備研發(fā)進展及采購進度不及預期、軍品采購價格下降、行業(yè)競爭加劇的風險。
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