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事件
　　12月1日公司發(fā)布公告稱，神安線管道項(xiàng)目陜西-山西段完成物理連接，進(jìn)入試運(yùn)行階段，神安線管道實(shí)現(xiàn)全線貫通。
　　點(diǎn)評(píng)
　　神安線管道全線貫通，將拓展上游氣源供應(yīng)。神安線管道（陜西-山西段）管道長(zhǎng)度為72.2km，近日，神安線管道項(xiàng)目陜西-山西段完成物理連接，進(jìn)入試運(yùn)行階段。上游方面，投產(chǎn)后，上游天然氣供應(yīng)將得到拓展，公司將獲得更多優(yōu)質(zhì)氣源。多塊資源豐富的氣田可為該項(xiàng)目提供氣源，包括中聯(lián)公司神府區(qū)塊、長(zhǎng)慶氣田、延長(zhǎng)氣田、中石油保德區(qū)塊、三交區(qū)塊、三交北區(qū)塊、紫金山區(qū)塊等。從下游市場(chǎng)來(lái)看，神安線管道項(xiàng)目將與國(guó)家管網(wǎng)聯(lián)通，擴(kuò)大公司的銷售范圍，覆蓋陜西、山西、京津冀、山東和江蘇等地。據(jù)公司預(yù)測(cè)，四季度增量氣為150-200萬(wàn)方/天，河北的氣量將達(dá)到400萬(wàn)方/天以上。
　　天然氣市場(chǎng)持續(xù)景氣，價(jià)格高位提振公司業(yè)績(jī)。短期而言，海外天然氣價(jià)格正持續(xù)上漲。截至12月1日，美國(guó)Henry Hub天然氣期貨價(jià)格已上漲至6.98美元/百萬(wàn)英熱單位，較去年同期上漲約52.7%，外盤天然氣價(jià)格的持續(xù)上行主要受全球高溫及俄烏沖突等問(wèn)題影響。長(zhǎng)期而言，液化天然氣的低位發(fā)熱量為51498kj/kg，折標(biāo)煤系數(shù)約1.76kgce/kg，為較為清潔的一次能源，其需求量將隨全球減碳運(yùn)動(dòng)而持續(xù)提升。全球燃?xì)鈨r(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，或?qū)?duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)一定提振。
　　目前氣量消納無(wú)憂，下游分銷持續(xù)拓展。目前消納情況來(lái)看，目前公司的天然氣供氣量可全部被下游客戶消納。2022年9月22日，公司與華電河北公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方首先針對(duì)石熱九期項(xiàng)目開展合作，計(jì)劃在3年內(nèi)合作規(guī)模達(dá)到4-8億m3。華電河北公司九期燃機(jī)項(xiàng)目天然氣需求約為8億m3/年，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期天然氣總需求將達(dá)24億m3/年。
　　投資建議
　　伴隨公司神安線全線貫通，公司未來(lái)業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)放量。我們預(yù)期2022/2023/2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為4.07/7.18/9.33億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.46/0.81/1.06元。以2022年12月1日收盤價(jià)12.99元為基準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)PE分別28.16/15.94/12.27倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)、環(huán)保政策變動(dòng)。