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“二十條”防疫政策優(yōu)化，有利于常規(guī)醫(yī)療恢復。11月11日國務院聯(lián)防聯(lián)控辦公室發(fā)出《關于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，對當前防疫政策做出進一步優(yōu)化?！岸畻l”在第九版防疫措施的基礎上進一步放寬，隔離時間從“7+3”放寬到“5+3”，取消中風險區(qū)劃分，不再判定次密接，取消航班熔斷機制并減少入境前核酸檢測次數(shù)要求。多項措施優(yōu)化有利于醫(yī)藥行業(yè)常規(guī)醫(yī)療恢復及消費醫(yī)療復蘇。
　　11月醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)不及滬深300，相對估值溢價率仍處于低位。11月滬深300上漲9.81%，生物醫(yī)藥板塊上漲7.37%，相對滬深300收益-2.45%。截至2022年11月30日，醫(yī)藥行業(yè)一年滾動市盈率為24.16倍，滬深300為11.30倍。醫(yī)藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為113.77%，歷史均值為172.91%，當前值較2006年以來的平均值低59.14個百分點，位于歷史偏低水平。
　　國內感染人數(shù)創(chuàng)出新高，“抗疫工具包”標的成為短期市場主題。11月國內新冠確診及無癥狀感染者日均人數(shù)創(chuàng)出新高，新冠抗疫相關股票成為市場熱點，抗疫相關工具包括新冠疫苗、口服藥、抗體藥、自測試劑等。由于大部分omicron感染者癥狀較輕，因此只需使用止咳類、退燒類等緩解癥狀的藥物，根據(jù)境外報道，部分地區(qū)止咳藥銷量增長數(shù)倍，因此相關OTC用藥和連鎖藥店概念股亦有較好表現(xiàn)。
　　投資建議：
　　關注防疫政策變化以及國內新冠疫情進展，感染患者快速增加將對相關產(chǎn)品需求大增，從預防、診斷及治療三條路徑分別關注相關標的：1）疫苗：康希諾（吸入劑型疫苗）；2）抗原檢測：萬孚生物、東方生物等；3）新冠口服藥及產(chǎn)業(yè)鏈，以嶺藥業(yè)、華潤雙鶴、復星醫(yī)藥等，以及以止咳藥、退燒藥為代表的OTC用藥。
　　風險提示：
　　疫情反復影響醫(yī)療需求的風險；集采降價壓力超預期的風險；關鍵環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈的地緣政治風險等。