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當前經(jīng)濟增速低于潛在增長率水平。有關(guān)我國潛在增長率研究的文獻對2022年我國潛在增長率估計中值約為5.6%。2020年疫情以來，我國經(jīng)濟增速明顯放緩，今年前三季度GDP累計同比增長3%，過去三年平均增速約為4.4%，已經(jīng)低于文獻估計的潛在增長率中值。當前國內(nèi)通脹面臨下行壓力，也反映我國經(jīng)濟運行于潛在產(chǎn)出之下。
　　短期經(jīng)濟增長受周期性因素影響較大，中長期經(jīng)濟增速主要取決于潛在增長率的變化。經(jīng)濟增長核算將經(jīng)濟增長的分解為資本、勞動、人力資本和技術(shù)進步等方面因素的貢獻。利用經(jīng)濟增長核算，可以分析影響我國潛在增長率的驅(qū)動因素。
　　資本存量增速延續(xù)放緩態(tài)勢。金融危機以來，我國投資增速明顯放緩，資本存量增速持續(xù)回落?？紤]保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定目標，預計我國資本存量增速將進一步放緩。
　　勞動數(shù)量開始下降，但人力資本仍維持增長。隨著我國人口總量見頂，人口老齡化不斷加劇，勞動年齡人口將繼續(xù)減少。延遲退休年齡有助于減輕勞動力減少的速度，但難以逆轉(zhuǎn)下行趨勢。我國青年人口接受高等教育比例仍低于發(fā)達國家，人力資本有望維持增長。
　　過去十年全要素生產(chǎn)率增長明顯放緩。技術(shù)進步一般用全要素生產(chǎn)率或索羅殘差衡量。根據(jù)佩恩表（PWT）估計，我國全要素生產(chǎn)率增速金融危機以來增長有所放緩，甚至出現(xiàn)下降。
　　從東亞經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷看，我國潛在增長率未來面臨下行壓力；如果通過改革開放實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)增長，2035年仍有望實現(xiàn)經(jīng)濟總量翻番目標。中國最近五年平均經(jīng)濟增速約為6%，已經(jīng)低于日本、韓國、中國臺灣地區(qū)達到同等收入水平時的經(jīng)濟增速。從東亞經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷看，隨著人均收入水平提升，經(jīng)濟增速呈下行趨勢。參考東亞經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗，2035年我國潛在增長率中樞可能下降至4-5%的區(qū)間。實現(xiàn)2035年經(jīng)濟總量翻番目標需要未來13年年均經(jīng)濟增速達到4.6%。短期需要加大穩(wěn)增長政策力度，促使經(jīng)濟增速盡快向潛在增長率水平回歸；中長期需要加大改革開放提升全要素生產(chǎn)率，避免潛在增長率過快下降。
　　風險提示：疫情持續(xù)，地緣政治風險，潛在增長率估計不確定性