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主要觀點
　　前言: 11月，從新增感染者的角度，單日峰值已經(jīng)超過了今年4月。但，防疫的優(yōu)化使得疫情對經(jīng)濟(jì)的影響并沒有4月那么嚴(yán)重。往后看，“以人民為中心，防控工作穩(wěn)中求進(jìn)，防控政策持續(xù)優(yōu)化，走小步不停步”（孫春蘭，11月30日）的部署下，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響與感染者的數(shù)量之間的關(guān)系可能會持續(xù)弱化，有必要及時結(jié)合其他數(shù)據(jù)動態(tài)把握疫情對經(jīng)濟(jì)的影響。本月前瞻結(jié)合11月數(shù)據(jù)展望對這些數(shù)據(jù)予以集中說明。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展望：
　?。ㄒ唬┕ぴ觯侯A(yù)計11月工業(yè)增加值增速為3.5%左右。物流是一個可能的影響工業(yè)生產(chǎn)的沖擊渠道。我們從公路貨運(yùn)量對11月的工業(yè)生產(chǎn)作推算。用2000年以來工增增速與公路貨運(yùn)量增速作回歸，系數(shù)大概在0.3左右。11月1日-28日，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，全國高速公路日均通行貨車量是685萬輛，比6-10月日均通行量下滑3%。而2021年11月，這個數(shù)大概在+0.9%左右。這意味著，11月的工增增速比6-10月增速均值減少1.17%左右。另一個可參考的數(shù)據(jù)是中電聯(lián)的周度發(fā)電量，4-5月，發(fā)電同比陡降至-16%左右，11月4月以來，三周數(shù)據(jù)均值在-1.3%，生產(chǎn)受影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于4-5月（彼時上海、吉林停工停產(chǎn)；高速收費(fèi)站關(guān)閉影響較大）。
　?。ǘ┥缌悖侯A(yù)計11月社零增速為-5.6%左右。其中餐飲增速為-14%、實物商品網(wǎng)購增速為-1%、汽車零售增速為-3%、石油及制品增速為1%。
　　疫情對社零的第一個影響體現(xiàn)在餐飲、線下購物、汽車零售層面。這些影響的核心在于人無法正常出行。因而，主要城市地鐵客運(yùn)量、航空執(zhí)行班數(shù)是非常好的跟蹤指標(biāo)。11月,主要城市地鐵客運(yùn)量同比為-30.5%，航空執(zhí)行班數(shù)同比為-50.8%。此外，11月前27天，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，汽車零售同比為-13.9%。
　　疫情對社零的第二個影響體現(xiàn)在快遞收發(fā)受限，網(wǎng)購承壓。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，11月下旬單日攬收量處于極低位置，最低單日攬收量降至2.23億件。11月全月快遞攬收同比預(yù)計-5%至-10%之間，參考今年5月，預(yù)計網(wǎng)購增速轉(zhuǎn)負(fù)。
　?。ㄈ┩顿Y：疫情對投資的影響核心體現(xiàn)在地產(chǎn)銷售層面。11月，67城地產(chǎn)銷售面積同比為-32.3%，低于前值-23.3%。預(yù)計1-11月，固投累計增速為5.6%。
　　其他數(shù)據(jù)展望：
　　（一）外貿(mào)：外需回落是主要壓力。預(yù)計11月出口同比-7%，進(jìn)口同比-9%。一方面，中港協(xié)表示，11月中上旬外貿(mào)集裝箱增量主要來自于大量外貿(mào)空箱回流，而外貿(mào)重箱則同比下降。另一方面，11月韓國越南出口大幅轉(zhuǎn)負(fù)。
　?。ǘ┪飪r：預(yù)計11月CPI環(huán)比下跌0.2%，同比回落至1.5%左右。預(yù)計11月PPI環(huán)比下降0.1%，PPI同比下降1.2%左右。
　?。ㄈ┙鹑冢篜SL放量助力企業(yè)信貸，但疫情擴(kuò)散拖累居民舉債。受此影響，11月新增社融預(yù)計約2.02萬億，較去年同期少增5700億。社融存量增速預(yù)計在10.1%左右，11月進(jìn)一步下滑。11月M2同比預(yù)計回落至11.6%，M1同比預(yù)計6%左右。
　　風(fēng)險提示：
　　疫情反復(fù)影響消費(fèi)和地產(chǎn)銷售；美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期；地緣政治沖突。