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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　三季度公司扭虧為盈。我們認(rèn)為，隨著2022年生豬、黃雞周期反轉(zhuǎn)，同時(shí)公司不斷控制成本，出欄持續(xù)上升，公司有望下半年盈利有望超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：維持增持。我們維持2022-2024年EPS預(yù)計(jì)為0.98元、2.78元、1.16元，維持公司28.33元目標(biāo)價(jià)，維持“增持”。
　　事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，第三季度共銷售肉豬441.38萬頭，同比增長(zhǎng)2.94%，銷售肉雞2.95億只，同比減少3.14%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約243億，同比增長(zhǎng)52.61%，截止三季度末，公司已經(jīng)扭虧為盈，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.86億元。
　　生豬板塊：產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，第三季度養(yǎng)豬盈約30億元。公司前三季度共銷售肉豬1241.87萬頭，同比增加38.4%；其中第三季度銷售肉豬441.38萬頭，同比增長(zhǎng)2.94%，環(huán)比增加10.8%，毛豬均價(jià)約為22.61元/公斤，環(huán)比增加46.91%，此外，公司不斷進(jìn)行管理改革控制成本，公司養(yǎng)豬綜合成本保持下降趨勢(shì)，第三季度公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至8.3元/斤左右。隨著公司盈利能力提升，公司穩(wěn)步擴(kuò)張，截止9月底高質(zhì)量能繁母豬數(shù)量升至134萬頭，相較6月底增長(zhǎng)約9萬頭，為后續(xù)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　肉雞板塊：肉雞生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定，第三季度盈利約20億。公司前三季度共銷售肉雞7.83億只，銷售收入約242.44億元；其中第三季度銷售肉雞2.95億只，同比減少3.14%，銷售收入101億元，毛雞價(jià)格約為17.79元/公斤。此外，9月毛雞出欄成本（剔除獎(jiǎng)金影響）降至13.6元/公斤左右，公司養(yǎng)雞成本保持明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)