>> 國信證券-農林牧漁行業(yè)12月投資策略暨2023年投資策略：擁抱養(yǎng)殖鏈景氣回暖，期待轉基因穩(wěn)步落地-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大小： |
4695KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
魯家瑞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
畜禽鏈：動保與飼料的周期阻力較小，個別養(yǎng)豬標的成長性突出。
1）生豬：2022年豬價表現(xiàn)強勢。考慮到行業(yè)資產負債表尚未修復，母豬補欄積極性不高，我們判斷2023年生豬均價仍可維持較好盈利。周期雖不在，但成長可期。核心看好出欄增速快、成本控制能力強的上市企業(yè)，重點推薦：華統(tǒng)股份、溫氏股份、牧原股份等標的。
2）禽板塊：2022年黃雞伴隨著部分產能出清，迎來盈利高點，隨著在產祖代存欄的提升，2023年行業(yè)盈利有望回落；白雞由于海外禽流感影響，引種有收縮，2023年行業(yè)存在大起大落可能?？紤]到豬價后續(xù)的小幅回落，禽板塊的機會同步傾向優(yōu)質標的，核心推薦：益生股份、立華股份、圣農發(fā)展等。
3）動保：短中期，受益下游養(yǎng)殖較好盈利和規(guī)?；厔菁铀伲瑒颖Ｐ袠I(yè)有望迎來業(yè)績量利雙擊；長期，看好龍頭市占率提升。從獸藥和疫苗兩個細分行業(yè)看，我們認為獸藥行業(yè)更分散，頭部企業(yè)成長更有確定性，尤其是優(yōu)質公司更能享受下游養(yǎng)殖規(guī)?；瘞淼男袠I(yè)紅利。疫苗賽道核心關注非洲豬瘟疫苗臨床進展及商業(yè)化落地情況，從股票角度看，短期更偏主題。綜合來看，動保板塊核心推薦：回盛生物、國邦醫(yī)藥、中牧股份、科前生物、普萊柯等。
4）飼料及寵物：飼料會更加向技術服務類企業(yè)集中，核心看好海大集團估值與業(yè)績的雙修復行情。此外，2023年寵物板塊有望伴隨消費回暖，迎來較好機會，核心關注：中寵股份、佩蒂股份等。
5）肉制品：隨著豬價的高位回落以及消費回暖，看好雙匯發(fā)展的業(yè)績上行表現(xiàn)；同時，雙匯發(fā)展的基金持倉比例處于歷史底部位置，建議關注。
種植鏈：農產品價格高景氣延續(xù)，核心看好種業(yè)新技術發(fā)展機會。
我們認為，大宗農產品景氣有望高位維持，向下拐點并未出現(xiàn)；但股價已經反映大宗價格帶來的高景氣，因此我們相對更看好安全邊際更高的種業(yè)。隨著轉基因種子相關法規(guī)的落地，期待種業(yè)新技術的合理有序推進。重點推薦：大北農、隆平高科、登海種業(yè)。
投資建議：重點推薦養(yǎng)殖、后周期、種業(yè)三大主線。其中，1）生豬養(yǎng)殖推薦：華統(tǒng)股份、溫氏股份、牧原股份等；2）禽推薦：益生股份、立華股份、圣農發(fā)展等；建議關注：春雪食品、湘佳股份。3）動保推薦：回盛生物、國邦醫(yī)藥、中牧股份、科前生物、普萊柯等。4）種植鏈推薦：大北農、隆平高科、登海種業(yè)等。
風險提示：惡劣天氣帶來的風險；不可控動物疫情引發(fā)的潛在風險。
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