>> 信達證券-信用利差周度跟蹤：信用利差再度明顯走高，3年期品種上行最大-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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本周資金面在跨月后維持寬松狀態(tài)，但隨著房地產(chǎn)股權(quán)融資政策的放松以及部分區(qū)域解除了防疫的封控措施，使得市場對經(jīng)濟的預期走強，市場利率明顯上行，尤其是3-5年的中等期限品種上行幅度更大，1Y、3Y以及5Y期國開債收益率分別上行5BP、7BP以及9BP。在這樣的背景下，信用債收益率上行幅度更加明顯，其中1Y期各品種上行8-13BP，5Y期各品種上行13-14BP，而3Y期各品種上行20-23BP，低評級信用債的上行幅度明顯更大。從信用利差來看，1Y期和5Y期各品種信用利差上行3-8BP，而3Y期各品種信用利差的上行幅度達到了13-16BP，且同樣是弱資質(zhì)品種信用利差上行幅度更大。
本周，城投債信用利差大幅上行，外部主體評級AAA級、AA+級以及AA級城投債信用利差分別上行11BP、16BP以及17BP，弱資質(zhì)的城投債整體信用利差整體上行幅度更大。新疆、海南和遼寧AAA級平臺信用利差分別上行27BP、25BP和22BP，云南AA+級平臺信用利差上行24BP，云南和河南AA級平臺信用利差分別上行37BP和31BP，上行幅度相對更大。
本周，民企地產(chǎn)債信用利差下行505BP，央企地產(chǎn)債信用利差下行2BP，地方國企地產(chǎn)債信用利差上行10BP。龍湖、碧桂園、旭輝和新城信用利差分別下行549BP、3057BP、4637BP和424BP，美的置業(yè)信用利差上行6BP；金地信用利差下行2089BP，而遠洋信用利差上行450BP；萬科信用利差上行3BP，保利信用利差下行15BP。煤炭、鋼鐵和化工債整體均上行，其中陜煤、晉能煤業(yè)、河鋼和沙鋼信用利差分別上行8BP、16BP、12BP和17BP。
本周，各期限各評級商業(yè)銀行二級資本債和永續(xù)債信用利差均上行，其中3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債信用利差分別上行20.49BP、23.39BP以及24.40BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別上行19.43BP、19.42BP以及19.42BP，三年期商業(yè)銀行二級資本債和永續(xù)債信用利差上行幅度更大。
本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差上行1.15BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差上行1.54BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差下行0.12BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差下行4.21BP。
風險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，城投政策超預期。
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