久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

貨幣市場(chǎng)：本周共有330億逆回購(gòu)、10000億MLF到期，央行累計(jì)開展4010億逆回購(gòu)和8500億MLF操作，凈投放流動(dòng)性2180億元。在MLF縮量續(xù)作及稅期走款的擾動(dòng)下，上半周資金面邊際收斂。但隨后央行逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模有所增加，疊加稅期擾動(dòng)的減弱，周四后資金面明顯轉(zhuǎn)松。從全周來(lái)看，資金利率較上周顯著回落，隔夜利率降至11月以來(lái)的最低水平。
　　上半周質(zhì)押式回購(gòu)成交量維持在約5萬(wàn)億，下半周升至5.6萬(wàn)億；質(zhì)押式回購(gòu)余額同樣在下半周回升，至周五已升至9.7萬(wàn)億。分機(jī)構(gòu)看，銀行凈融出規(guī)模上半周持續(xù)下降，但周四后顯著回升，兩日內(nèi)上升1.1萬(wàn)億；貨幣基金逆回購(gòu)規(guī)模平穩(wěn)，理財(cái)產(chǎn)品融出在周二周三顯著回升，但周四后顯著回落；而其他非銀的正回購(gòu)規(guī)模下半周有所恢復(fù)。由于銀行融出的變化，資金缺口指數(shù)在周三一度升至-2605，已逼近中性水平，但周四后大幅回落，周五已經(jīng)降至-9235，為近1個(gè)月內(nèi)的最低水平。
　　下周公開市場(chǎng)到期規(guī)模較大，下旬繳準(zhǔn)也可能帶來(lái)一定擾動(dòng)。央行在Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提及“M2增速處于相對(duì)高位”，意味著貨幣政策可能較為寬松，這可能是前期資金利率中樞回升的重要背景，也意味著短期降準(zhǔn)降息的門檻可能有所上升，但央行也提到了要為“做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境”，似乎也無(wú)意對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行大幅收縮。且在11月17日后，銀行凈融出大幅回升推動(dòng)資金缺口指數(shù)降至-9200，這樣的降幅在以往的月中也是不多見(jiàn)的。因此，盡管資金利率回歸政策利率可能是方向，但在贖回壓力造成的動(dòng)蕩環(huán)境下，這一過(guò)程也可能會(huì)出現(xiàn)階段性的緩和，短期央行可能靈活開展公開市場(chǎng)操作，維持資金面整體平穩(wěn)。
　　存單市場(chǎng)：本周Shibor利率大幅回升，1Y期Shibor利率升至2.45%。AAA級(jí)1年期同業(yè)存單二級(jí)利率上行22BP至2.52%。同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增至4663億元，但到期規(guī)模增幅更大，存單凈償還規(guī)模有所上升，1Y期存單發(fā)行占比降至32%。股份行、城商行、國(guó)有行存單發(fā)行成功率回升，而農(nóng)商行繼續(xù)回落。本周基金和理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模拋售使得存單供需相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)大幅回落，但下半周貨幣基金存單凈買入規(guī)模明顯上升，使其降幅有所趨緩。全周指數(shù)累計(jì)下行9.6pct至5.7%，為今年2月以來(lái)最低。
　　票據(jù)利率：本周票據(jù)利率先升后降，6M、1Y期票據(jù)利率分別上行14BP、8BP至1.30%、1.32%。
　　現(xiàn)券二級(jí)交易跟蹤：本周非銀機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上凈賣出債券的規(guī)模大幅增加，且以凈賣出利率債和存單為主。具體來(lái)看，基金公司對(duì)利率債、存單的凈賣出規(guī)模均大幅增加，且對(duì)信用債轉(zhuǎn)為凈賣出；理財(cái)產(chǎn)品和其他產(chǎn)品同樣大幅減持利率債和存單，但對(duì)信用債的凈買入規(guī)模有所增加；而證券公司大幅減持利率債，但對(duì)信用債和存單均轉(zhuǎn)為增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策不及預(yù)期。