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資金價格小幅回落。本周央行公開市場操作凈投放資金，中長期資金價格在跨月后小幅回落，但是整體資金價格的中樞依舊呈現不斷上升的趨勢。11月DR、R、Shibor和同業(yè)存單的各期限利率均值，皆高于10月的水平。11月份各期限國股銀票直貼與轉貼利率，皆低于10月的均值，11月多地疫情爆發(fā)，在此影響下實體經濟需求和融資仍然偏弱。
　　債市收益率全面上行。本周債市出現明顯調整，尤其是中長期債券收益率呈現大幅上行。影響債市調整有幾重因素：首先是防疫措施調整，廣州、北京相繼放開疫情管控措施，債券情緒受到明顯壓制；其次，房企第三支箭落地，時隔多年之后上市房地產公司再次打開股權融資，房企利好政策不斷，對債市進一步形成利空；隔夜資金價格攀升至1.2%，11月整體各期限資金利率皆較10月呈現明顯上行，對債市收益率也造成影響，尤其是長端利率，其受到經濟基本面的影響更為顯著。我們認為，債市收益率仍呈易上難下的態(tài)勢。
　　風險提示：
　　政策變動，經濟恢復不及預期