>> 海通證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)2022年12月研究觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)行業(yè)的確定性或?qū)⒉粩嗵嵘?221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
710KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達(dá),洪琳,楊林 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
計(jì)算機(jī)行業(yè)2022年11月回顧。截至11月30日，計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)從10月底的5061點(diǎn)下跌到4974點(diǎn)，跌幅1.73%；同期上證指數(shù)從2893點(diǎn)上漲至3151點(diǎn)，漲幅8.91%；滬深300從3509點(diǎn)上漲至3853點(diǎn)，漲幅9.81%；創(chuàng)業(yè)板指從2265點(diǎn)上漲至2345點(diǎn)，漲幅3.54%；科創(chuàng)50從1010點(diǎn)下跌至1000點(diǎn)，跌幅1.00%。
計(jì)算機(jī)行業(yè)預(yù)計(jì)于2023年上半年迎來利潤拐點(diǎn)，下半年迎來行業(yè)收入拐點(diǎn)。2021年下半年，計(jì)算機(jī)行業(yè)存在大幅招人使得從業(yè)人員大量增加、人員成本大幅增長的情況。目前行業(yè)已意識(shí)到人員成本問題，2022Q2開始，行業(yè)正積極采取措施控制人員端成本。2022H1行業(yè)員工數(shù)量僅微增0.28%，同時(shí)人均薪酬由2021H2的12.00萬元下降至2022H1的11.25萬元，環(huán)比下降6.23%。我們認(rèn)為，隨著行業(yè)對(duì)人員端成本控制的逐漸推進(jìn)，在2023年上半年，計(jì)算機(jī)行業(yè)有望迎來利潤拐點(diǎn)。另一方面，2021年底至2022年初，《“十四五”國家信息化規(guī)劃》、《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等總體規(guī)劃發(fā)布，伴隨年中以及第三季度包括數(shù)字政府、信創(chuàng)全產(chǎn)業(yè)鏈等在內(nèi)的各項(xiàng)行業(yè)內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域利好政策出臺(tái)，有望催化、加速行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績提升。我們認(rèn)為，各種現(xiàn)有總體及細(xì)分行業(yè)利好政策的陸續(xù)有效落地有利于改善行業(yè)內(nèi)公司訂單及收入狀況，預(yù)計(jì)2023年下半年收入端將有所顯示，迎來行業(yè)收入拐點(diǎn)。
信創(chuàng)+發(fā)展有望進(jìn)入新時(shí)代。今年以來，我國各級(jí)政府部門發(fā)布了包括《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”推進(jìn)國家政務(wù)信息化規(guī)劃》、《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》、《交通領(lǐng)域科技創(chuàng)新中長期發(fā)展規(guī)劃綱要（2021-2035年）》在內(nèi)針對(duì)不同行業(yè)的多項(xiàng)政策，其中均表達(dá)了對(duì)“自主可控”或者“安全”的重視。另外，習(xí)近平總書記也在二十大報(bào)告中多次提到“科技自立自強(qiáng)”。我們認(rèn)為，核心技術(shù)自主可控已獲頂層設(shè)計(jì)的高度重視，行業(yè)發(fā)展速度未來或持續(xù)提升；并且，信創(chuàng)帶動(dòng)的是計(jì)算機(jī)行業(yè)整體的機(jī)會(huì)，除了基礎(chǔ)軟硬件、網(wǎng)絡(luò)安全與國防信息化等底座外，與替代后的基礎(chǔ)軟硬件配套的行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)、行業(yè)應(yīng)用軟件同樣面臨國產(chǎn)化替代需求，金融、能源、運(yùn)營商、教育、政府、工業(yè)等行業(yè)應(yīng)用軟件公司也面臨廣闊機(jī)遇。
數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)資源是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵要素。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，而數(shù)字產(chǎn)業(yè)化即通過關(guān)鍵技術(shù)和和核心產(chǎn)業(yè)，把消費(fèi)、生產(chǎn)、服務(wù)過程中創(chuàng)造的數(shù)據(jù)變成生產(chǎn)要素，從而提供服務(wù)。2019年10月，我國首次把數(shù)據(jù)列為生產(chǎn)要素；2021年，“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國”被寫進(jìn)“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要；2022年6月，習(xí)近平總書記在主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第二十六次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，加快構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，加強(qiáng)和改進(jìn)行政區(qū)劃工作。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)是構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，我國領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于數(shù)據(jù)的重視與日俱增，未來隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)的重要性也將愈發(fā)凸顯。
政府收入的提升有望帶動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)收入的提升。我們運(yùn)用計(jì)量方法得到，政府土地出讓金的增加會(huì)在2個(gè)季度和4個(gè)季度后對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)公司的營收有較為顯著的正向影響。我們認(rèn)為，當(dāng)期的政府收入的增加，使得政府有較為充足的預(yù)算對(duì)IT領(lǐng)域進(jìn)行投資，考慮到計(jì)算機(jī)行業(yè)的簽單、項(xiàng)目實(shí)施、驗(yàn)收、收入確認(rèn)均需要時(shí)間，所以在政府收入提升后，往往需要較長的一段時(shí)間，才能在計(jì)算機(jī)公司的收入端予以顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，政府收入一旦開始正向變好，面對(duì)數(shù)字政府和計(jì)算機(jī)行業(yè)整體的訂單就會(huì)顯著增加，在這種情況下，行業(yè)對(duì)于計(jì)算機(jī)的關(guān)注就會(huì)提升，然后在二到四個(gè)季度之后，會(huì)對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的收入帶來正向影響。我們認(rèn)為，政府收入增加有望帶動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)新一輪景氣周期。
12月建議關(guān)注：恒生電子，金山辦公，賽意信息，霍萊沃，啟明星辰，安恒信息，南威軟件。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，部分細(xì)分領(lǐng)域信息化需求低于預(yù)期。
合規(guī)提示：根據(jù)霍萊沃上市公告書披露，海通創(chuàng)新證券子公司持有【688682霍萊沃】超過總股本1%以上限售股，特此披露
|
|
