>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)專題研究：從公開數(shù)據(jù)、市場調(diào)研分析智能座艙滲透率與市場空間-221203
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 3253KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉雪峰,吳祖鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
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我們通過公開數(shù)據(jù)測算了20全年、21全年及22前三季度的主要智能座艙產(chǎn)品滲透率情況。在建立模型過程中，由于公開數(shù)據(jù)存在統(tǒng)計口徑、樣本選取等誤差，我們討論了標配/選裝、上市時間、整車價格三種主要誤差來源，并對模型進行修正。基于公開數(shù)據(jù)及上述假設(shè)，2022前三季度中控屏、全液晶儀表、環(huán)視、HUD和流媒體后視鏡的滲透率分別為88.9%、41.2%、26.3%、5.8%和2.3%。結(jié)合第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)判斷，中控屏滲透趨于平穩(wěn)；全液晶儀表滲透率處于高速增長期，連續(xù)2年提高10pct以上；環(huán)視滲透率開始進入提速期，22前三季度較21全年已提高6.4pct；HUD及流媒體后視鏡標配滲透率仍在10%以下，有大量提升空間。
展望未來幾年，座艙滲透率的提升驅(qū)動力將主要來自兩方面，①基于公開數(shù)據(jù)測算，乘用車份額45%左右的核心下沉市場（整車價中位數(shù)5~15萬）需求隨著產(chǎn)品降本有望迅速釋放，按22年前三季度數(shù)據(jù)，該價位車型的全液晶儀表滲透率到頂仍有61.7pct距離，對應(yīng)全液晶儀表的核心下沉市場增量空間為95.8億元左右；②根據(jù)相關(guān)公開數(shù)據(jù)，自主品牌全液晶儀表、環(huán)視、HUD滲透率分別較合資品牌高出28.0pct、15.3pct、25.0pct，隨著自主品牌對市場份額的快速搶占，有望帶動滲透率加速提升，按照22年前三季度數(shù)據(jù)，以上三款產(chǎn)品中合資品牌相對自主品牌的滲透缺口空間合計約165.3億元。
對滲透率的測算模型僅體現(xiàn)了物理數(shù)量上的增長，而未納入軟、硬件的升級和結(jié)構(gòu)占比等因素。因此，我們考慮產(chǎn)品價值量方面主要有兩大趨勢，①中控屏存量升級空間可觀，根據(jù)公開數(shù)據(jù)測算，22年前三季度中控大屏（10英寸及以上）滲透率達59.2%，較21年提高11.0pct，多屏、聯(lián)屏車型增長迅速；②軟件比重持續(xù)提高，汽車軟件市場增長趨勢明朗，根據(jù)麥肯錫、賽迪顧問等數(shù)據(jù)，國際信息娛樂與網(wǎng)聯(lián)軟件市場規(guī)模將在2030年達180億美元，CAGR超過9%，國內(nèi)智能汽車軟件產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速已超10%且仍有抬升趨勢。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)與上下游情況，我們預計到2025年，中控屏、全液晶儀表、環(huán)視和HUD滲透率分別為94.6%、75.5%、60.3%和30.6%。在市場空間方面，根據(jù)公開數(shù)據(jù)與行業(yè)信息合理推算，如綜合考慮滲透率增長以及軟、硬件價值變化，則2022年智能座艙（5種產(chǎn)品）市場規(guī)模預計為604.2~629.7億元，2025年為989.2~1159.4億元，22-25年CAGR預計為17.9%~22.6%，2025年單車滲透價值量預計約4053.4元~5041.0元。
風險提示。公開數(shù)據(jù)和樣本調(diào)研的誤差；下游乘用車銷量下滑風險；座艙產(chǎn)品滲透速度不及預期；軟件價值量占比提升速度不及預期。
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