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本周（2022.11.25-2022.12.2）建筑材料板塊（SW）上漲1.38%，上證綜指上漲1.76%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-1.14%。其中水泥（SW）上漲0.17%，玻璃制造（SW）上漲5.22%，玻纖制造（SW）上漲3.63%，裝修建材（SW）上漲0.66%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-8.76億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
　　地產(chǎn)供給端政策“三只箭”落地，我們認(rèn)為情緒消退后長(zhǎng)期意義更加重大，意味著消費(fèi)建材風(fēng)險(xiǎn)敞口大幅收窄，具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值，同時(shí)2023年保交樓落實(shí)值得期待。具體邏輯包括1）消費(fèi)建材收入端Q4觸底，龍頭股依靠渠道和產(chǎn)品擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本輪地產(chǎn)需求端政策定力強(qiáng)，地產(chǎn)的回暖預(yù)計(jì)是長(zhǎng)期過(guò)程，原材料價(jià)格友好；3）應(yīng)收賬款減值的灰犀牛擔(dān)憂大幅減弱；4）回顧歷史，地產(chǎn)政策的放松期消費(fèi)建材可以聞?wù)咂鹞瑁禺a(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)期，消費(fèi)建材是超額收益的主力，進(jìn)可攻退可守。推薦蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、志特新材、法獅龍，關(guān)注三棵樹。周期品方面，水泥：淡季提前來(lái)臨，需求持續(xù)減弱，錯(cuò)峰停窯開始明顯增加，當(dāng)前行業(yè)自律狀態(tài)下供需平穩(wěn)，價(jià)格預(yù)計(jì)保持小幅震蕩下行狀態(tài)。玻璃：下游訂單情況一般，目前積極信號(hào)在于冷修加快，以及保交樓政策的持續(xù)出臺(tái)，實(shí)際需求變化需要繼續(xù)關(guān)注保交樓資金落實(shí)情況等。玻纖：普通玻纖供需矛盾體現(xiàn)，庫(kù)存持續(xù)走高，價(jià)格仍處于趨勢(shì)下行期。電子紗價(jià)格觸底震蕩。
　　水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.4%。價(jià)格下調(diào)地區(qū)主要圍繞在浙江、河南、湖南、重慶等地，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)閺V東梅州、汕頭和云南大理等少數(shù)地區(qū)，幅度10-20元/噸。11月底12月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求提前步入淡季，受雨雪天氣、下游資短缺以及防控政策影響，市場(chǎng)需求量環(huán)比明顯下降，全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域企業(yè)平均發(fā)貨率降至50%，環(huán)比下滑6個(gè)百分點(diǎn)。為應(yīng)對(duì)價(jià)格出現(xiàn)快速下行，南方地區(qū)如浙江和江蘇水泥企業(yè)增加錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)。由于需求表現(xiàn)疲軟，后期價(jià)格將呈小幅震蕩下行走勢(shì)。
　　玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1635.13元/噸，環(huán)比下降11.45元/噸，跌幅0.70%。全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為6084萬(wàn)重箱，環(huán)比變動(dòng)+20萬(wàn)重箱，同比+2772萬(wàn)重箱。本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑，區(qū)域出貨存在差異，短期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力逐步增加，價(jià)格或以趨勢(shì)下行為主。繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、保交樓資金來(lái)源和到位情況、下游加工廠訂單變化以及冷修動(dòng)態(tài)。
　　玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)偏穩(wěn)走勢(shì)，2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)4100-4300元/噸不等，全國(guó)均價(jià)4134.00元/噸，均價(jià)環(huán)比持平，同比下跌33.32%。近期國(guó)內(nèi)池窯電子紗市場(chǎng)暫維持穩(wěn)定趨勢(shì)，電子紗G75主流報(bào)價(jià)9000-9500元/噸不等，環(huán)比基本穩(wěn)定。截至11月底，玻纖企業(yè)庫(kù)存61.08萬(wàn)噸，環(huán)比10月降低6.24萬(wàn)噸，同比增加41.44萬(wàn)噸，庫(kù)存高位震蕩。
　　消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液等價(jià)格延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)，已經(jīng)大幅低于2021年同期價(jià)格；瀝青、天然氣價(jià)格持續(xù)高位下行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。