>> 國信證券-環(huán)保公用行業(yè)2023年度投資策略：成本下降并合理疏導(dǎo)，行業(yè)發(fā)展?jié)u入佳境-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2104KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
電力：成本下降并合理向下游疏導(dǎo)，將帶來行業(yè)投資機會?；痣姡菏芤嬗谑袌龌妰r上浮及煤炭長協(xié)執(zhí)行率提升，火電業(yè)績已有所改善，未來火電盈利持續(xù)修復(fù)的動力將主要自于市場和進(jìn)口煤價下行；電力現(xiàn)貨市場建設(shè)推進(jìn)及火電容量電價下，火電燃料成本將進(jìn)一步疏導(dǎo)，并保障項目收益率。新能源：未來隨著硅料產(chǎn)能逐步釋放，硅料供需偏緊格局逐步趨于平衡，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價格有望下行，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游運營商轉(zhuǎn)移，這將推動光伏裝機規(guī)模提升和項目收益率回升。此外，可再生能源補貼逐步發(fā)放，現(xiàn)金流改善，推動新能源項目加快建設(shè)投運。分布式光伏：隨著成本下降，以及電力現(xiàn)貨市場和隔墻售電政策的推進(jìn)，工商業(yè)分布式光伏有望加快發(fā)展。
儲能運營：隨著各地政策頻出，儲能未來將逐步獲得容量補償，隨著電力現(xiàn)貨市場的推進(jìn)，電力現(xiàn)貨交易將進(jìn)一步體現(xiàn)儲能價值，同時戶用側(cè)的電價價差逐步增加，大幅提高儲能盈利的市場空間。隨著新型電力系統(tǒng)的建設(shè)，虛擬電廠的需求和模式也將逐漸完善，虛擬電廠有望迎來爆發(fā)。抽水蓄能在明年起全面實行兩部制電價，有望打開收益天花板。
再生資源：節(jié)約資源與降碳協(xié)同共進(jìn)，行業(yè)發(fā)展提速。國家陸續(xù)出臺支持再生資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，推動再生資源產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展。稀土回收：稀土配額指標(biāo)穩(wěn)步增加，稀土回收產(chǎn)業(yè)的廢料供應(yīng)持續(xù)增長，驅(qū)動行業(yè)規(guī)模規(guī)模擴(kuò)張。稀土下游產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)快速釋放，稀土廢料回收利用產(chǎn)出的稀土氧化物產(chǎn)品成為滿足稀土供需缺口的重要來源，稀土回收行業(yè)迎來發(fā)展機遇。鋰電回收：鋰資源安全供給愈發(fā)重要，隨著動力電池大規(guī)模退役即將來臨，鋰電池回收原料供應(yīng)增加，同時鋰金屬價格有望在明年企穩(wěn)，鋰電池回收利潤將隨擴(kuò)產(chǎn)大幅增加。
投資策略：1、煤價下行趨勢下，推薦沿海電廠分布較多/現(xiàn)貨煤占比相對較大的粵電力A、華能國際、華潤電力等。2、光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本推進(jìn)，推薦綠電龍頭企業(yè)三峽能源，“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電。3、儲能方面，關(guān)注電化學(xué)儲能、抽水蓄能和虛擬電廠相關(guān)機會，推薦未來戶用儲能、虛擬電廠運營商芯能科技、抽蓄和電化學(xué)儲能龍頭南網(wǎng)儲能。4、再生資源產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，推薦稀土回收利用龍頭企業(yè)華宏科技和積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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