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全面看好計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)會(huì)，環(huán)比業(yè)績(jī)改善、后續(xù)環(huán)境回暖、估值底部區(qū)域以及風(fēng)險(xiǎn)偏好趨勢(shì)回暖全面支撐行業(yè)配置機(jī)會(huì)，后疫情復(fù)蘇與自主可控并舉，從年度看需求向好的預(yù)期反彈的概率增大，上半年的確定性強(qiáng)過下半年，年初是配置窗口！
　　從后疫情的角度看，各細(xì)分領(lǐng)域下游需求會(huì)有望恢復(fù)：（1）總體而言，新的疫情防控態(tài)勢(shì)下，下游景氣度有望恢復(fù)，從年度看需求向好的預(yù)期反彈的概率增大；（2）計(jì)算機(jī)上市公司以to B和to G為主，而國(guó)內(nèi)企業(yè)和公共部門的年度預(yù)算窗口期通常在年底至春節(jié)后。由于2023年的春節(jié)時(shí)間較早，除夕在1月21日，我們判斷最晚在1月前后就可能迎來下游景氣度修復(fù)。（3）在2022年諸多細(xì)分領(lǐng)域遭遇嚴(yán)重的挑戰(zhàn)后，2023年的邊際變化值得期待。在to B端，以擴(kuò)大生產(chǎn)銷售、提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的IT相關(guān)投資可能優(yōu)先顯現(xiàn)；在to G端，相關(guān)行業(yè)的信創(chuàng)可能會(huì)有更多具體可行的規(guī)劃出臺(tái)，進(jìn)一步鞏固需求的確定性。且新一輪的行業(yè)信創(chuàng)有了更多的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)因素，兩者在一定程度上有了統(tǒng)一融合的契機(jī)。
　　從自主可控來看，市場(chǎng)化的B端需求和行業(yè)信創(chuàng)在較長(zhǎng)維度看并不存在嚴(yán)重的對(duì)立關(guān)系：（1）首先，當(dāng)前的行業(yè)信創(chuàng)參與方在產(chǎn)品成熟度和可靠性方面已經(jīng)比上一輪有了較為明顯的進(jìn)步，包括芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和相關(guān)應(yīng)用軟件，已經(jīng)形成了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)；（2）其次，在行業(yè)信創(chuàng)中有兩點(diǎn)與上一輪不同。第一：客戶屬性。上一輪信創(chuàng)行政色彩濃厚，而接下來的行業(yè)信創(chuàng)以企業(yè)為主體，招標(biāo)采購(gòu)流程更加市場(chǎng)化。第二：性能和生態(tài)系統(tǒng)要求。上一輪信創(chuàng)主要以辦公系統(tǒng)為主，而行業(yè)信創(chuàng)進(jìn)一步推進(jìn)需要支撐經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)流程，因此市場(chǎng)化考慮的權(quán)重更大；（3）經(jīng)過過去三四年的環(huán)境變化后，自主可控氛圍更重，國(guó)產(chǎn)計(jì)算機(jī)軟硬件公司的關(guān)注度得到提升，伴隨其產(chǎn)品的不斷打磨，在市場(chǎng)化B端領(lǐng)域得到嘗試的機(jī)會(huì)也越來越多。（4）我們也觀察到自主可控并非機(jī)械擴(kuò)大到商業(yè)領(lǐng)域的所有環(huán)節(jié)，在力所能及的節(jié)點(diǎn)鼓勵(lì)扶持而不是勉強(qiáng)硬上才是大原則。
　　后疫情商業(yè)化需求與自主可控并不嚴(yán)重矛盾，在當(dāng)前特定階段下，自主可控的浪潮有利于提高國(guó)產(chǎn)軟硬件的關(guān)注度及增加準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。另一方面，相關(guān)公司自身的基本面競(jìng)爭(zhēng)力無論在市場(chǎng)化領(lǐng)域還是狹義信創(chuàng)領(lǐng)域都越來越重要。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)；下游需求恢復(fù)力度的不確定性；疫情擾動(dòng)