>> 東方證券-建材行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)融資第三支箭放開，消費(fèi)建材復(fù)蘇再獲加碼-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
黃驥,余斯杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
地產(chǎn)融資第三支箭放開，消費(fèi)建材復(fù)蘇再獲加碼。近期地產(chǎn)政策再現(xiàn)變化，主要是房企股權(quán)在融資進(jìn)一步放開，房企融資第三支箭出臺(tái)，時(shí)隔十幾年之后重新放開可見政策力度達(dá)到較高程度。消費(fèi)建材投資基本可以分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是短期政策催化，是較好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)；第二階段是持續(xù)跟進(jìn)等待中長(zhǎng)期基本面數(shù)據(jù)印證。10月份以來，在地產(chǎn)銷售端和竣工端政策持續(xù)放開下，消費(fèi)建材板塊持續(xù)走強(qiáng)，從9月底下調(diào)房貸利率，11月初放開房企債權(quán)融資，房企救市16條，允許預(yù)售資金置換，11月底放開股權(quán)融資，基本上每次政策出臺(tái)驅(qū)動(dòng)消費(fèi)建材板塊上漲一至兩周時(shí)間。我們認(rèn)為隨著第三支箭出臺(tái)，意味著政策錦囊應(yīng)用已經(jīng)到達(dá)尾聲，后續(xù)進(jìn)一步的政策刺激必須來自銷售端，但銷售端政策效果有賴于居民購房行為，不確定性較高。當(dāng)前消費(fèi)建材投資處于第一階段尾聲到第二階段的時(shí)期。對(duì)于后續(xù)基本面情況跟進(jìn)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注1.企業(yè)銷售發(fā)貨情況，2.地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善情況，3.消費(fèi)建材主要原材料價(jià)格回落情況?？紤]政策落地最早于12月起效，1月初各項(xiàng)基本面數(shù)據(jù)將陸續(xù)為市場(chǎng)所知，因此12月或?qū)槭袌?chǎng)信息真空期，消費(fèi)建材板塊或?qū)⒕S持持平的走勢(shì)。23年1月份基本面數(shù)據(jù)出臺(tái)后，我們認(rèn)為可以分兩種場(chǎng)景討論，1.基本面數(shù)據(jù)復(fù)蘇不及預(yù)期，則后續(xù)消費(fèi)建材板塊仍將面臨估值回落的過程，2.基本面數(shù)據(jù)修復(fù)好于預(yù)期，消費(fèi)建材板塊修復(fù)行情可持續(xù)，板塊基本面復(fù)蘇或印證，我們認(rèn)為復(fù)蘇行情下，二線標(biāo)的或?qū)⒕邆涓鼜?qiáng)業(yè)績(jī)彈性，屆時(shí)可關(guān)注板塊外圍標(biāo)的。
本周市場(chǎng)回顧：本周（2022/11/28-2022/12/2）建材板塊（中信）指數(shù)上漲1.7%，相對(duì)滬深300超額收益為-0.8%。年初至今，建材板塊收益率為-21.4%，相較滬深300超額收益率為0.2%。上周優(yōu)選組合收益率為-0.59%，相較建材指數(shù)超額收益率為-2.33%，累計(jì)收益率/超額收益率-9.19%/1.24%。
建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價(jià)80.87元/重量箱，環(huán)/同比變化-2.4%/-27.3%；庫存6084萬重量箱，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲47.8%。本周全國主流纏繞直接紗均價(jià)4050元/噸，環(huán)比上漲0.2%；電子紗均價(jià)9240元/噸，環(huán)比上漲2.1%。本周全國水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為453元/噸，環(huán)比下降-0.4%。本周水泥出貨率50.3%，環(huán)比下降-6%；庫容比71.5%，環(huán)比上漲2%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5791元/噸，環(huán)比下降-1.9%；PVC均價(jià)6158元/噸，環(huán)比上漲0.7%。
玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能連續(xù)五個(gè)月回落，玻纖產(chǎn)能與庫存連續(xù)兩個(gè)月回落。11月底玻璃行業(yè)在產(chǎn)日熔量16.23萬噸，較2022年10月底減少2600噸/天，在產(chǎn)產(chǎn)能連續(xù)第五個(gè)月高位回落。11月玻纖行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能658萬噸，較2022年10月底減少3萬噸；行業(yè)庫存在61.1萬噸，比10月底減少6.2萬噸；在產(chǎn)產(chǎn)能與庫存連續(xù)兩個(gè)月回落。
投資建議與投資標(biāo)的
傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，建議關(guān)注東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，中國聯(lián)塑(02128，買入)，北新建材(000786，買入)，堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))，兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))，三棵樹(603737，未評(píng)級(jí))
新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，建議關(guān)注石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，力諾特玻(301188，買入)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，信義光能(00968，未評(píng)級(jí))，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，建議關(guān)注華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
下周建議組合：東方雨虹，山東藥玻，三棵樹，堅(jiān)朗五金，石英股份，旗濱集團(tuán)
風(fēng)險(xiǎn)提示
基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)
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