>> 廣發(fā)證券-海瀾之家(600398)三大未來發(fā)展戰(zhàn)略有望助力公司實現(xiàn)快速增長-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 808KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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公司發(fā)布三大未來發(fā)展戰(zhàn)略，開啟新征程。2022年11月11日在海瀾之家品牌20周年發(fā)布會上，公司立志成為超級國民品牌，從被大眾認(rèn)識到成為人人認(rèn)同喜愛，同時發(fā)布三大戰(zhàn)略（數(shù)智化電商、新千店計劃、云服實驗室），賦能未來的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。其中，數(shù)智化電商方面，公司將加速布局線上全渠道發(fā)展，強化產(chǎn)品力、提升品牌力、擴容渠道力，更好的實現(xiàn)線上線下協(xié)同共振，拉長品牌增長曲線，全面激活品牌的數(shù)字生命力。新千店計劃方面，公司加速進(jìn)軍地標(biāo)性商業(yè)綜合體，致力于打造滿足全家人所需的一站式購衣體驗，全方位激發(fā)消費者對美好生活的向往。云服實驗室方面，公司將持續(xù)加碼研發(fā)與技術(shù)突圍，從面料研發(fā)、服裝設(shè)計、智能制造等方面整體升級。
三大未來發(fā)展戰(zhàn)略順應(yīng)行業(yè)趨勢，有望助力公司實現(xiàn)快速增長。2021年公司線上收入27.26億元，占營業(yè)收入比重14.02%。公司線下渠道主要分布在步行街、百貨商場、購物中心，近年公司持續(xù)優(yōu)化線下門店布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)以購物中心為主的直營門店拓展，2021年海瀾之家系列直營店727家，占比12.82%。海瀾之家品牌在設(shè)計流程中，主要負(fù)責(zé)最關(guān)鍵的開發(fā)提案和最終選型環(huán)節(jié)，非核心的打樣等工作由供應(yīng)商的設(shè)計團隊負(fù)責(zé)。我們認(rèn)為三大未來發(fā)展戰(zhàn)略順應(yīng)行業(yè)數(shù)字化、渠道多元化、產(chǎn)品為王的趨勢，將進(jìn)一步打開公司發(fā)展的天花板，助力公司實現(xiàn)快速增長。
盈利預(yù)測與投資建議。22-24年EPS預(yù)計分別為0.53元/股、0.63元/股、0.73元/股?，F(xiàn)價對應(yīng)22年P(guān)E10倍，參考過去五年平均PE，維持公司22年13倍PE，合理價值6.84元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。國內(nèi)疫情反復(fù)的風(fēng)險；終端庫存積壓的風(fēng)險；極端氣候影響服裝銷售的風(fēng)險等。
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