>> 安信證券-證券Ⅱ行業(yè)快報：投行業(yè)務(wù)新規(guī)出臺，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
大小： |
308KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A（首次） |
作者： |
張經(jīng)緯 |
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事件：近日，中證協(xié)發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法（試行）》。主要內(nèi)容包括：1）評價范圍：試行期間主要評價主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板首發(fā)、再融資保薦業(yè)務(wù)，后續(xù)逐步擴(kuò)展。2）評價指標(biāo)：分為執(zhí)業(yè)質(zhì)量（基準(zhǔn)分60分）、內(nèi)部控制（基準(zhǔn)分20分）、業(yè)務(wù)管理（基準(zhǔn)分20分）三個方面。3）評價結(jié)果：前20%列為A類，后20%列為C類，其他列為B類，并向社會公開。4）評價方式：建設(shè)投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價系統(tǒng)。
風(fēng)險管理導(dǎo)向，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營。依據(jù)該《辦法》的評價指標(biāo)體系，主要涉及執(zhí)業(yè)質(zhì)量方面的項目撤否情況、處罰處分等，內(nèi)部控制方面的內(nèi)控管理、人員配置等，業(yè)務(wù)管理方面的項目內(nèi)控環(huán)節(jié)落實、工作底稿電子化管理等。整體來看更多體現(xiàn)對投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)流程的風(fēng)險管控及合規(guī)監(jiān)管，試點階段暫不涉及對項目承銷及持續(xù)督導(dǎo)的評價。我們認(rèn)為，在全面注冊制漸行漸近的當(dāng)前時間節(jié)點，該《辦法》的推出一方面督促券商投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)，提升專業(yè)能力，規(guī)范開展業(yè)務(wù)流程，把好資本市場入口關(guān)；另一方面鼓勵提升上市項目質(zhì)量，推動行業(yè)業(yè)態(tài)與市場環(huán)境持續(xù)改善。
嚴(yán)監(jiān)管趨勢不改，執(zhí)業(yè)質(zhì)量優(yōu)異券商更為獲益。《辦法》所提及的扣分條目中，若IPO不予審核注冊、初審撤回、給予投行業(yè)務(wù)較重大的行政監(jiān)管處罰的，扣100分，體現(xiàn)對投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量監(jiān)督力度的強(qiáng)化。今年以來，除此《辦法》外，已有《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》等投行監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺。從行業(yè)層面來看，防范金融風(fēng)險、強(qiáng)化金融風(fēng)險的從嚴(yán)趨勢不改。我們認(rèn)為，全面注冊地有望落地將顯著提振券商投行業(yè)務(wù)，而在嚴(yán)監(jiān)管背景下，投行業(yè)務(wù)質(zhì)量優(yōu)異、流程合規(guī)、風(fēng)控到位的券商將更為獲益。
投資建議：《辦法》的出臺表明行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管趨勢不改，對于券商風(fēng)險管控、業(yè)務(wù)合規(guī)的要求不斷提升。同時，中央堅定金融助力實體經(jīng)濟(jì)、推動資本市場改革決心不變，預(yù)計全面實現(xiàn)股票注冊制有望落地，帶動資本市場擴(kuò)容，為券商投行、直投等業(yè)務(wù)創(chuàng)造新機(jī)會。我們預(yù)計投行業(yè)務(wù)將是明年更具確定性的券商業(yè)績增長點，看好投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出、執(zhí)業(yè)質(zhì)量優(yōu)異的券商迎來業(yè)績改善，建議關(guān)注中信證券、中金公司、國金證券。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境變化/資本市場波動/政策落地不及預(yù)期。
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