>> 浙商證券-中央政治局會議解讀：奪回失去的時間-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
大?。?/td>
| 467KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李超,孫歐,張迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
核心觀點(diǎn)
中共中央政治局12月6日召開會議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作。我們認(rèn)為，本次會議傳遞更多積極信號，特別是強(qiáng)調(diào)激發(fā)全社會各類主體的主觀能動性和活力。預(yù)計(jì)后續(xù)政策將著重通過穩(wěn)定市場主體信心和居民部門預(yù)期，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能，核心是利用貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)和科技政策實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，具體的政策舉措需要關(guān)注后續(xù)召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。
疫情防控走向動態(tài)優(yōu)化
政治局會議指出，“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展”，“優(yōu)化疫情防控措施”，我們認(rèn)為，我國疫情防控已走向動態(tài)優(yōu)化階段，更加強(qiáng)調(diào)科學(xué)和精準(zhǔn)，盡量不以靜態(tài)管理為代價來控制疫情，杜絕一刀切和層層加碼，逐步減輕對于經(jīng)濟(jì)社會生活生產(chǎn)的影響。“20條”優(yōu)化措施推出之后，全國主要省市陸續(xù)公布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控的措施，如乘坐公共交通、進(jìn)入部分公共場不再查驗(yàn)核酸陰性證明、取消社會面常態(tài)化核酸檢測等，未來疫情防控措施將持續(xù)優(yōu)化。
激發(fā)各主體積極性，從疫情防控到招商引資都會有更多探索
會議強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持真抓實(shí)干，激發(fā)全社會干事創(chuàng)業(yè)活力，讓干部敢為、地方敢闖、企業(yè)敢干、群眾敢首創(chuàng)”，我們認(rèn)為，2023年政府政策更加注重真抓實(shí)干，實(shí)事求是、務(wù)實(shí)求真，面對風(fēng)高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，強(qiáng)調(diào)敢為敢闖敢干，摸著石頭過河積累經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，激發(fā)領(lǐng)導(dǎo)干部、地方政府、企業(yè)主體、群眾人民等各主體積極性，為建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程邁出堅(jiān)實(shí)步伐。重點(diǎn)關(guān)注統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展與優(yōu)化疫情防控、重大戰(zhàn)略攻堅(jiān)和改革等領(lǐng)域，優(yōu)化疫情防控關(guān)注地方政府在新二十條下“因地制宜”的“敢”有作為、積極探索，二十大開局之年積極推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)，預(yù)計(jì)地方政府招商引資積極性進(jìn)一步提升，為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、科技自立、自主可控等重大戰(zhàn)略保駕護(hù)航。
貨幣政策結(jié)構(gòu)化更加突顯
本次會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，我們認(rèn)為“精準(zhǔn)有力”相比7月政治局會議“財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會需求不足”、“貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持”等表述更加強(qiáng)調(diào)貨幣政策的結(jié)構(gòu)性發(fā)力，即精準(zhǔn)滴灌、定向支持。我們堅(jiān)持年度策略報(bào)告《萬里風(fēng)云，峰回路轉(zhuǎn)》中的觀點(diǎn)，即2023年總量性寬松工具如全面降準(zhǔn)、降息較難出現(xiàn)，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主，預(yù)計(jì)央行繼續(xù)引導(dǎo)銀行加大對制造業(yè)、科技、小微、綠色等領(lǐng)域的信貸支持，也可能加大對服務(wù)業(yè)的支持力度，此外，維穩(wěn)基建重大項(xiàng)目資金投放、拉動地產(chǎn)領(lǐng)域邊際增量。工具上，預(yù)計(jì)2023年初仍有較強(qiáng)穩(wěn)增長保就業(yè)訴求，央行可能采取定向降準(zhǔn)，此外全年關(guān)注各領(lǐng)域再貸款、再貼現(xiàn)、PSL等結(jié)構(gòu)性工具，2022年9月，PSL自2020年初以來首次大幅新增1082億元，10、11月繼續(xù)大增1543和3675億元，預(yù)計(jì)后續(xù)將有延續(xù)；碳減排支持工具將在雙碳的推進(jìn)中發(fā)揮更大的作用；預(yù)計(jì)央行也將繼續(xù)發(fā)揮MPA考核的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)作用。
房地產(chǎn)重在防風(fēng)險(xiǎn)
本次政治局會議并未直接提及地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，但提出“有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”，我們認(rèn)為這一表述的內(nèi)核同樣指向地產(chǎn)領(lǐng)域。對應(yīng)2022年3月國務(wù)院金融委會議中同樣曾提出地產(chǎn)領(lǐng)域的重要工作是：“要及時研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施”。當(dāng)前房地產(chǎn)領(lǐng)域的核心工作主要是防范化解停工停貸衍生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合近期的“三支箭”，我們認(rèn)為當(dāng)前的政策導(dǎo)向是“保項(xiàng)目+階段性保主體”。前者仍是當(dāng)前地產(chǎn)政策的重心所在；后者主要針對部分核心民營龍頭地產(chǎn)主體開展，目的在于防風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，市場預(yù)期徹底扭轉(zhuǎn)和地產(chǎn)停工問題的根本性緩解仍是較為緩慢的過程。地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步化解后2023年的重點(diǎn)仍需關(guān)注地產(chǎn)中長期規(guī)劃（對應(yīng)金融委會議提出的“新發(fā)展模式”），我們認(rèn)為兩會后推出的概率較大，屆時地產(chǎn)政策及市場預(yù)期將進(jìn)一步明朗、明確。（詳細(xì)請參考前期報(bào)告《萬里風(fēng)云，峰回路轉(zhuǎn)》）。
產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展與安全并舉，科技政策自立自強(qiáng)
政治局會議指出“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉”，此表述延續(xù)二十大報(bào)告精神，體現(xiàn)未來我國產(chǎn)業(yè)政策的戰(zhàn)略方向。我們認(rèn)為，糧食安全是國家安全的基礎(chǔ)，能源安全是國家安全的關(guān)鍵，而自主創(chuàng)新是構(gòu)建重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的根本，是統(tǒng)籌發(fā)展與安全關(guān)鍵，既是國家安全的重要保障也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的著力點(diǎn)。科技政策自立自強(qiáng)重在加強(qiáng)原創(chuàng)性、引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，既需要科技體制改革，如實(shí)行“揭榜掛帥”、“賽馬”等制度發(fā)揮科技人員潛力，也需要強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，習(xí)近平總書記在《求是》的重要文章中指出，“國家實(shí)驗(yàn)室、國家科研機(jī)構(gòu)、高水平研究型大學(xué)、科技領(lǐng)軍企業(yè)都是國家戰(zhàn)略科技力量的重要組成部分，要自覺履行高水平科技自立自強(qiáng)的使命擔(dān)當(dāng)?！?br> 我們認(rèn)為，農(nóng)業(yè)安全關(guān)鍵在種業(yè)、能源安全需要傳統(tǒng)能源及新能源“先立后破”，重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全重在制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈（半導(dǎo)體和機(jī)床母機(jī)），科技自立自強(qiáng)重在高技術(shù)制
|
|
