>> 中泰證券-參考中國臺灣地區(qū)經(jīng)驗：無癥狀／輕癥感染人數(shù)激增，感冒類用藥預期或大增-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大?。?/td>
| 1296KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
我國臺灣地區(qū)疫情防控幾近完全放開，感染人數(shù)超總?cè)丝诘?0%
今年3月以來，我國臺灣地區(qū)疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，目前疫情防控幾近完全放開新冠疫情爆發(fā)至2021年末，我國臺灣地區(qū)的感染人數(shù)始終保持在可控范圍內(nèi)，自從今年3月我國臺灣疫情防控政策調(diào)整以來，我國臺灣出現(xiàn)了兩次疫情反復。截至2022年12月6日，2022年以來中國臺灣地區(qū)累計感染人數(shù)為834萬人，約占其總?cè)丝诘?6%，累計死亡人數(shù)1.37萬人，約占感染人數(shù)的0.16%，約占總?cè)丝跀?shù)的0.04%，其中無癥狀/輕癥狀患者的占比在99%以上，可見在隨著疫情防控政策放開后，無癥狀/輕癥人群的感染人數(shù)將面臨激增。
無癥狀/輕癥感染人數(shù)激增，感冒類用藥預期或大增
隨著新冠疫情防控政策的不斷調(diào)整，不可避免或帶來感染人數(shù)的激增。在需求方面，一方面重癥感染者對ICU等救助的需求，這考驗了地區(qū)醫(yī)療資源水平；另一方面，無癥狀/輕癥感染人數(shù)激增帶來的對非處方藥的需求，如止咳藥等。
參考中國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗，無癥狀/輕癥患者相關(guān)藥物銷售大增。因為奧密克戎新冠變異毒株的特點是傳播快、范圍廣、癥狀輕，大部分感染者癥狀較輕，表現(xiàn)為喉嚨疼痛、咳嗽等流感癥狀，因此止咳類、退燒類等藥物即可有效緩釋。這一變化或使得非處方藥，有可能成為新冠檢測劑之后另一個市場需求。
當前中國臺灣地區(qū)各項經(jīng)濟活動恢復幾何？
目前中國臺灣地區(qū)制造業(yè)景氣度仍持續(xù)下行，部分基礎部門制造業(yè)景氣度有所回暖。中國臺灣地區(qū)PMI數(shù)據(jù)自21年4月開啟下行通道，目前22年11月數(shù)據(jù)為43.9，顯著低于榮枯線。分行業(yè)來看，22年9月以來部分行業(yè)景氣度稍有回升，如食品暨紡織產(chǎn)業(yè)、基礎原物料產(chǎn)業(yè)、交通工具產(chǎn)業(yè)和電力機械設備產(chǎn)業(yè)。
非制造業(yè)景氣度來看，11月PMI數(shù)據(jù)顯示環(huán)比回暖，分行業(yè)PMI基本處于榮枯線以上。中國臺灣疫情防控政策調(diào)整以來，非制造業(yè)PMI自22年5月起持續(xù)復蘇，8-10月或由于感染人數(shù)第二波的沖擊下再度小幅收縮，目前11月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已再度回暖。分行業(yè)來看，11月PMI數(shù)據(jù)顯著環(huán)比回升的行業(yè)有住宿餐飲、建筑暨房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、金融保險業(yè)、信息暨通訊技術(shù)傳播業(yè)、運輸倉儲業(yè)和批發(fā)業(yè)。
居民端來看，消費者信心仍持續(xù)低迷。觀察11月中國臺灣地區(qū)消費者信心指數(shù)及分項，均處于自年初以來持續(xù)下行的通道里，其中消費者信心指數(shù)、分項：未來半年家庭經(jīng)濟狀況、分項：未來半年省內(nèi)就業(yè)機會、分項：未來半年投資股票時機為2016年以來的最低水平。
目前中國臺灣地區(qū)的交運客流量和餐飲營業(yè)額已大致恢復至疫情前相對穩(wěn)定的水平。航空、鐵路、汽車客流量等可一定程度上代表疫情防控政策放開后生活秩序恢復的時長，目前中國臺灣地區(qū)8月份的數(shù)據(jù)航空、鐵路、汽車客流量水平已恢復至疫情前（2019年8月）的27.5%、79.4%、71.4%。餐飲營業(yè)額數(shù)據(jù)基本呈現(xiàn)同樣的趨勢，兩者均同時受疫情防控政策調(diào)整和感染爆發(fā)的沖擊。
中國臺灣股市在防控逐步放松后如何表現(xiàn)？
中國臺灣從3月開始調(diào)整疫情防控政策，期間市場出現(xiàn)震蕩，反彈不明顯。隨著新冠病毒感染情況在7-8月第一波沖擊過后，市場開始上行趨勢。
行業(yè)層面上，在7-8月主要指數(shù)反彈期間，行業(yè)表現(xiàn)居前的主要有兩大類板塊，一是以光電、半導體、電子、機電等指數(shù)為代表的先進產(chǎn)業(yè)指數(shù)，二是以航運、生技醫(yī)療、化學生技醫(yī)療為代表的消費醫(yī)藥指數(shù)。
投資建議
從基本面看，參考中國臺灣地區(qū)經(jīng)驗，疫情防控放開后經(jīng)濟恢復仍需一定時間，尤其是制造業(yè)和居民信心，出行和消費鏈上的旅行和餐飲有望率先恢復。
因此，隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化，參考中國臺灣經(jīng)驗，建議關(guān)注一是疫后復蘇的出行鏈和消費鏈，二是更明確的投資機會應該在于由于無癥狀/輕癥感染人群的激增，止咳藥等中藥銷量大幅增加，推薦關(guān)注最為受益的相關(guān)醫(yī)藥品種。
風險提示：冬季疫情超預期爆發(fā)，疫情防控政策演繹超預期、地區(qū)比較的參考意義有限，公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況。
|
|
