久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3Q22A利潤(rùn)端超預(yù)期。美團(tuán)3Q22A總收入626.2億元人民幣(同比+28.2%，環(huán)比+22.9%)，高于市場(chǎng)一致預(yù)期0.4%。受益于7-8月疫情后業(yè)務(wù)恢復(fù)良好，3Q22A公司核心本地商業(yè)收入實(shí)現(xiàn)24.6%的同比增長(zhǎng)，收入增速環(huán)比明顯改善;新業(yè)務(wù)板塊收入保持強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)39.7%。得益于核心商業(yè)版塊用戶補(bǔ)貼減少、訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及新業(yè)務(wù)有效的成本控制，3Q22A公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)由去年同期的55.3億人民幣虧損轉(zhuǎn)至盈利35.3億元人民幣，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期320.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率環(huán)比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至5.6%。
　　核心本地商業(yè)小幅回暖，4Q22E受宏觀及疫情擾動(dòng)仍將承壓。3Q22A核心本地商業(yè)收入為463.3億元人民幣(同比+24.6%，環(huán)比+26.0%)，小幅超市場(chǎng)預(yù)期0.2%。期內(nèi)即時(shí)配送(包括外賣及閃購(gòu)業(yè)務(wù))交易單量同比增長(zhǎng)16.2%至約50.3億單。其中，7-8月受益于疫情緩解后復(fù)蘇推動(dòng)，疊加季節(jié)性及暑期需求提升，外賣業(yè)務(wù)訂單量顯著恢復(fù)，8月最高日訂單量達(dá)到超6,000萬的峰值；3Q22A疫情對(duì)于閃購(gòu)業(yè)務(wù)影響較為平緩，日均訂單量達(dá)到490萬單(2Q22A：430萬單)，8月七夕日訂單量達(dá)到970萬的新高；3Q22A到店酒旅業(yè)務(wù)于季度前期呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，7-8月到店GTV分別同比增長(zhǎng)15%及30%，但9月疫情反彈產(chǎn)生負(fù)面沖擊。3Q22A核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)錄得93.2億元人民幣(同比+124.6%，環(huán)比+12.8%)，超市場(chǎng)預(yù)期17.3%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為20.1%(同比+9.0pct，環(huán)比-2.3pct)，主要得益于外賣業(yè)務(wù)用戶補(bǔ)貼同比減少、高客單價(jià)訂單占比提升以及到店酒旅經(jīng)營(yíng)杠桿提升，利潤(rùn)率環(huán)比下降主要由于季節(jié)性效應(yīng)及疫情期間補(bǔ)貼提升影響。根據(jù)管理層，由于四季度國(guó)內(nèi)中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)數(shù)量持續(xù)增加，餐飲外賣及到店酒旅業(yè)務(wù)需求仍將短期承壓于疫情防控措施，閃購(gòu)業(yè)務(wù)將得益于囤貨及保供需求保持較高增速。我們認(rèn)為本季度核心商業(yè)分部超預(yù)期的盈利表現(xiàn)彰顯公司于疫情沖擊下競(jìng)爭(zhēng)壁壘依然穩(wěn)固，公司自身強(qiáng)履約能力及用戶心智將有助于餐飲外賣及到店酒旅業(yè)務(wù)在疫情常態(tài)化后實(shí)現(xiàn)高彈性恢復(fù)從而帶動(dòng)核心本地商業(yè)回歸高速增長(zhǎng)軌道。
　　新業(yè)務(wù)虧損率持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)選品牌定位升級(jí)。3Q22A公司新業(yè)務(wù)分部收入同比增長(zhǎng)39.7%至162.9億元人民幣，經(jīng)營(yíng)虧損為67.7億人民幣，相比2Q22A的虧損67.9億人民幣基本持平，經(jīng)營(yíng)虧損率環(huán)比改善6.4個(gè)百分點(diǎn)至41.6%，主要得益于零售業(yè)務(wù)及其他新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效率提升。期內(nèi)，美團(tuán)優(yōu)選由于業(yè)務(wù)規(guī)?；謴?fù)及夏季冷鏈迭代投入虧損環(huán)比小幅提升至約57億人民幣(2Q22A：54億人民幣)，美團(tuán)買菜保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，季度GTV同比提升近80%。10月美團(tuán)優(yōu)選品牌定位升級(jí)為“明日達(dá)超市”，與閃購(gòu)及買菜的即時(shí)零售定位形成互補(bǔ)，目前已覆蓋近3,000個(gè)市縣。我們認(rèn)為隨著供應(yīng)鏈及物流能力的持續(xù)改進(jìn)，新業(yè)務(wù)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，虧損率有望持續(xù)改善。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)244.0港幣/股?？紤]到近期部分線下服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓于疫情反復(fù)，利潤(rùn)端降本增效釋放盈利空間，我們調(diào)整公司FY22E-FY24E收入至2,175.1/2,729.2/3,438.7億元人民幣，調(diào)整公司FY22E-FY24E經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)至21.8/119.4/296.4億元人民幣。維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)為244.0港幣，對(duì)應(yīng)FY23E 5.1倍P/S，130.9倍P/E。