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>> 信達(dá)證券-大飛機(jī)行業(yè)事項(xiàng)點(diǎn)評:全球首架C919交付東航,“金鑰匙”撬動(dòng)萬億產(chǎn)業(yè)鏈-221209
上傳日期:   2022/12/11 大?。?/td>   3301KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   信達(dá)證券
評級:   看好 作者:   張潤毅
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事件:據(jù)新華社消息,2022年12月9日上午,全球首架C919正式交付中國東方航空,中國商飛向中國東航交付“C919全球首架紀(jì)念鑰匙”,并頒發(fā)飛機(jī)銷售證;中國民航局向中國東航頒發(fā)國籍登記證、單機(jī)適航證(AC)、電臺(tái)執(zhí)照。交付之后,這架C919將開展100小時(shí)以上的空機(jī)驗(yàn)證試飛,以對飛機(jī)運(yùn)行安全性、維修可靠性及保障能力進(jìn)行驗(yàn)證和確認(rèn),有望于2023年春投入商業(yè)運(yùn)營。
  點(diǎn)評:
  打破A、B壟斷,全球民航運(yùn)輸市場正式迎來“C”選項(xiàng):1)自1988年歐洲空客A320投入運(yùn)營已有30余年,C919正式邁出民航商業(yè)運(yùn)營的關(guān)鍵“第一步”,標(biāo)志著全球民航運(yùn)輸市場迎來全新研制的單通道干線客機(jī)、我國首次擁有自主研發(fā)的噴氣式干線飛機(jī)。2)C919性能優(yōu)越,具有安全、經(jīng)濟(jì)、舒適、環(huán)保的特點(diǎn):采用先進(jìn)氣動(dòng)設(shè)計(jì)、先進(jìn)推進(jìn)系統(tǒng)和先進(jìn)材料,碳排放更低、燃油效率更高;駕駛艙裝配新一代集成式側(cè)方操作桿,先進(jìn)的“靜暗”設(shè)計(jì)可有效降低飛行員工作負(fù)荷;客艙擁有多項(xiàng)人性化設(shè)計(jì),為旅客提供更加舒適的乘坐環(huán)境。
  “上、下半場”完美接力,東航與商飛強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手推動(dòng)C919商業(yè)化:1)中國東航實(shí)力強(qiáng)勁,經(jīng)驗(yàn)豐富:作為我國三大國有骨干航空公司之一和全球第七大航空公司,東航全球化、大機(jī)隊(duì)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富,其航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球170個(gè)國家地區(qū)的1062個(gè)目的地,旅客運(yùn)輸量位居全球前十。2)中國東航深度參與C919設(shè)計(jì)研發(fā)過程,致力于C919高質(zhì)量運(yùn)營:培養(yǎng)提供了C919首個(gè)機(jī)組、為C919首飛伴飛,并持續(xù)對C919的設(shè)計(jì)優(yōu)化、維修優(yōu)化提供支持;東航已選拔24名優(yōu)秀飛行員,專門組建成立了C919飛行部,首批乘務(wù)組、機(jī)務(wù)工程師也已做好準(zhǔn)備;未來,東航將投入最強(qiáng)的人員與資源力量負(fù)責(zé)C919的運(yùn)營保障。3)我們認(rèn)為:商飛與東航總部均在上海,二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,依托強(qiáng)大的研發(fā)和運(yùn)營保障能力,未來C919商業(yè)化有望加速。
  供需共振,國產(chǎn)大飛機(jī)商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化前景廣闊:1)C919對應(yīng)座級的客機(jī)占據(jù)全球客機(jī)市場70%:全球載客量150人左右,航程4000-5000公里的窄體干線客機(jī)超過15000架。2)中國民機(jī)市場空間超萬億美元:據(jù)《中國商飛市場預(yù)測年報(bào)(2022-2041)》預(yù)測,未來20年我國航空市場將接收9284架客機(jī)(占全球21.9%),交付價(jià)值達(dá)1.47萬億美元(占全球23%)。3)大飛機(jī)已進(jìn)入規(guī)模化系列化發(fā)展新階段:C919于2022年9月29日取得型號合格證(TC),于11月29日取得生產(chǎn)許可證(PC),由設(shè)計(jì)研制階段轉(zhuǎn)入批量生產(chǎn)階段;截至2022年12月7日,ARJ21已累計(jì)交付90架,并具備年產(chǎn)50架的能力,同時(shí)擁有醫(yī)療機(jī)、滅火機(jī)、應(yīng)急救援指揮機(jī)、貨機(jī)、公務(wù)機(jī)等衍生機(jī)型。
  發(fā)展大飛機(jī)對國民經(jīng)濟(jì)增長具有帶動(dòng)效應(yīng),大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈蓄勢待發(fā):1)大飛機(jī)投入產(chǎn)出比高達(dá)1:80:一架大飛機(jī)通常有300-500萬個(gè)零件,發(fā)展大飛機(jī)能帶動(dòng)新材料、先進(jìn)制造、電子信息等領(lǐng)域的發(fā)展。2)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化是大飛機(jī)發(fā)展的終極目標(biāo):是大飛機(jī)“基業(yè)長青”的必經(jīng)之路,也是產(chǎn)業(yè)鏈安全的有力保證。3)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)化正在提速:關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化替代取得多項(xiàng)成果,國內(nèi)廠商參與度和專業(yè)化整合程度不斷提高。
  受益標(biāo)的:1)機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈:大部段(中航西飛/洪都航空/中直股份)、零部件加工(中航重機(jī)/愛樂達(dá))、鈦合金(西部超導(dǎo)/寶鈦股份)、碳纖維(中航高科/光威復(fù)材/楚江新材)。2)機(jī)載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈:系統(tǒng)供應(yīng)商(中航機(jī)電/中航電子)、元器件(中航光電/航天電器)、剎車盤/系統(tǒng)(北摩高科/博云新材)。3)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈:主機(jī)廠(航發(fā)動(dòng)力)、核心配套(航發(fā)控制、航發(fā)科技)、高溫合金(撫順特鋼、鋼研高納)等。
  催化劑:全球首架C919交付中國東航。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:國際貿(mào)易形勢動(dòng)蕩或疫情反復(fù);C919生產(chǎn)交付不及預(yù)期。
  
 
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