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醫(yī)美周觀點(diǎn)：醫(yī)美板塊自8月以來回調(diào)充分，途中經(jīng)歷各地疫情影響線下動(dòng)銷、稅收合規(guī)化引起的政策層面擔(dān)憂，目前景氣度及政策層面負(fù)面因素均已基本消化。我們認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)更多關(guān)注的是疫后行業(yè)景氣度恢復(fù)情況、龍頭來年的戰(zhàn)略規(guī)劃和行業(yè)潛在的新品情況，監(jiān)管政策的不斷推出會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)理性看待監(jiān)管對(duì)行業(yè)健康發(fā)展的重要意義。
　　化妝品周觀點(diǎn)：我們復(fù)盤了海外疫情后化妝品公司收入端恢復(fù)情況，以護(hù)膚為主的公司疫情之后收入端略有恢復(fù)，彩妝行業(yè)收入恢復(fù)更為明顯。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2021年以來淘系平臺(tái)彩妝行業(yè)表現(xiàn)主要是需求端銷量走弱，客單價(jià)相對(duì)穩(wěn)定；分品類來看底妝整體需求較有韌性，唇部彩妝影響較為明顯，結(jié)合海外的彩妝公司銷售情況我們認(rèn)為在后疫情時(shí)代彩妝需求有望恢復(fù)，建議重點(diǎn)關(guān)注有彩妝品類布局的國(guó)貨龍頭公司。
　　行業(yè)新聞：①12月8日國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局等11部門聯(lián)合治理醫(yī)療美容行業(yè)突出問題曝光一批違法案件。通告披露7例違法案件，其中最高罰款468.71萬(wàn)元。②12月9日江西省宜春市市場(chǎng)監(jiān)管局召開醫(yī)療美容行業(yè)突出問題專項(xiàng)治理工作推進(jìn)會(huì)暨相關(guān)法律法規(guī)培訓(xùn)會(huì)，會(huì)議宣讀了《宜春市市場(chǎng)監(jiān)管局開展醫(yī)療美容行業(yè)突出問題專項(xiàng)治理工作實(shí)施方案》，對(duì)專項(xiàng)治理工作進(jìn)行了工作部署，明確了工作任務(wù)、實(shí)施步驟以及職責(zé)分工。
　　重點(diǎn)公司更新：（1）青松股份：12月5日公告全資子公司諾斯貝爾近日收到了國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的《實(shí)用新型專利證書》及《外觀設(shè)計(jì)專利證書》。（2）水羊股份：12月6日公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書(修訂稿)，本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額為人民幣6.95億元。
　　投資建議：疫情下醫(yī)美龍頭業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高，再生類新品推廣均符合預(yù)期，驗(yàn)證行業(yè)需求的類剛需屬性和成長(zhǎng)性，醫(yī)美龍頭公司估值有望未來隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)向上；目前進(jìn)入化妝品銷售淡季，我們建議在下一輪旺季大促之前重點(diǎn)關(guān)注各家新品推廣、渠道布局的規(guī)劃以把握最強(qiáng)α！繼續(xù)重點(diǎn)推薦美護(hù)3大主線：（1）醫(yī)美上游廠商：剛需輕醫(yī)美+強(qiáng)消費(fèi)韌性：推薦愛美客，重點(diǎn)關(guān)注華東醫(yī)藥、江蘇吳中；（2）醫(yī)美下游機(jī)構(gòu)：供給出清+復(fù)蘇領(lǐng)先：繼續(xù)推薦朗姿股份、重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)思健康；（3）功能性護(hù)膚品：需求穩(wěn)健+國(guó)貨崛起：重點(diǎn)推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注丸美股份、上海家化、水羊股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。