>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：政治局會議定調(diào)經(jīng)濟穩(wěn)中求進，繼續(xù)推薦低估值建筑央企-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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本周（2022.12.04–2022.12.09，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅1.39%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為3.29%、1.54%，超額收益分別為-1.9%、-0.15%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）政治局召開會議分析研究2023年經(jīng)濟工作。會議指出，2023年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強，社會政策要兜牢民生底線。政治局會議提出堅持“穩(wěn)中求進”主基調(diào)，“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，反映穩(wěn)經(jīng)濟的核心導向沒有變化。隨著財政政策有望繼續(xù)發(fā)力，利好基建投資維持高速增長和實物需求繼續(xù)爬坡。
周觀點：我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑板塊的投資機會：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時集中度持續(xù)提升，同時基建穩(wěn)增長主線清晰：22年1-10月狹義基建（不含電力）/廣義基建固投累計同比分別+8.7%/+11.4%，10月27日國常會指出要在四季度形成更多實物工作量；發(fā)改委要求各地方及時做好2023年專項債項目準備工作。穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細分領域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際；新能源業(yè)務轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩(wěn)步推進的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
風險提示：疫情超預期、地產(chǎn)信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。
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