>> 申港證券-食品飲料行業(yè)研究周報(bào)-10月百潤(rùn)銷售數(shù)據(jù)跟蹤：強(qiáng)爽強(qiáng)勢(shì)，銷售高增-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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每周一談：10月百潤(rùn)銷售數(shù)據(jù)跟蹤：強(qiáng)爽強(qiáng)勢(shì)銷售高增
10月銷售顯著改善，創(chuàng)史上新高。10月百潤(rùn)股份線上+線下的樣本共實(shí)現(xiàn)銷售額2.11億元，同比大增51.6%，不僅是歷年同期的最高記錄，也創(chuàng)下了除春節(jié)期間（即歷年的1、2月份）外的最高單月銷售記錄。
線下渠道仍是百潤(rùn)最重要的銷售渠道。22年10月百潤(rùn)在線下商超實(shí)現(xiàn)1.46億元銷售額（同比+42%），線下仍是百潤(rùn)最重要的銷售渠道。同期公司實(shí)現(xiàn)線上銷售額6501萬元（同比+99%）。其中，淘系渠道銷售額3414萬元（同比+87%），京東渠道銷售額1736萬元（同比+79%），抖音渠道銷售額1163萬元（同比+325%），拼多多渠道188萬元（同比-7%）。
百潤(rùn)銷售額自9月觸底回升，10月增速大幅提高。從22年全年數(shù)據(jù)來看，公司除1月份增速較高外，各月銷售額均同比下滑，7月達(dá)到普通月份的最大單月跌幅20.1%。8月份跌幅略有收窄，9月顯著回正，銷售額同比增9.2%，10月大增55.6%。公司已經(jīng)用2個(gè)月的銷售額數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)證明公司的復(fù)蘇，以及后疫情時(shí)代公司仍具備高度成長(zhǎng)性。
強(qiáng)爽接棒微醺，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在2018-2020年，3度微醺產(chǎn)品維持著較高的增速，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第一引擎。21年起，微醺增速有所放緩，市場(chǎng)對(duì)公司的成長(zhǎng)性出現(xiàn)質(zhì)疑，隨后公司股價(jià)也有所回調(diào)。22年8月，強(qiáng)爽為代表的其他產(chǎn)品銷售增速顯著高增，并在9、10月份分別創(chuàng)下同比+47%、+104%的高增速。從終端銷售數(shù)據(jù)跟蹤來看，強(qiáng)爽已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)引擎，預(yù)計(jì)將支撐公司新一輪的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值回升。
強(qiáng)爽銷售強(qiáng)勢(shì)始于抖音，全渠道受益。本輪強(qiáng)爽的增長(zhǎng)始于22年9月中下旬于抖音平臺(tái)開啟的“強(qiáng)爽不信邪”挑戰(zhàn)。網(wǎng)紅產(chǎn)品的爆款效應(yīng)首先帶動(dòng)抖音渠道的業(yè)績(jī)，9月當(dāng)月抖音銷售額同比+279.6%。10月該活動(dòng)不僅在抖音平臺(tái)維持了熱度，該平臺(tái)銷售額同比+325%，還創(chuàng)造了優(yōu)秀的溢出效應(yīng)，帶動(dòng)其他平臺(tái)銷售額增長(zhǎng)。受益于抖音平臺(tái)熱度，公司10月在淘系、京東平臺(tái)的銷售額分別同比+87%、+79%。
受益于銷售額高增速，公司股價(jià)出現(xiàn)超額漲幅。2022年以來，公司股價(jià)相較申萬食品飲料指數(shù)呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)，6月受益于上海疫情邊際松動(dòng)、夏季氣溫較高低度酒飲市場(chǎng)預(yù)期回暖等因素，曾短期復(fù)蘇，但終端銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期后漲幅迅速回落。自9月中下旬以來，強(qiáng)爽在網(wǎng)絡(luò)的熱度提升幫助市場(chǎng)重新加強(qiáng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，并隨著銷售數(shù)據(jù)的逐步兌現(xiàn)，預(yù)期得到強(qiáng)化，股價(jià)相比食飲指數(shù)的超額收益不斷增加。
市場(chǎng)回顧
最近一周食品飲料指數(shù)漲幅+7.22%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第1，跑贏滬深300指數(shù)3.93pct，子行業(yè)中白酒（+8.31%）、啤酒（+7.22%）、烘焙食品（+6.86%）相對(duì)表現(xiàn)較好。
個(gè)股漲幅前5名：ST西發(fā)、青島食品、仙樂健康、海南椰島、迎駕貢酒
個(gè)股跌幅前5名：華統(tǒng)股份、龍大美食、蓮花健康、朱老六、三元股份
投資策略
建議關(guān)注：1.建議在疫后修復(fù)過程中，在有較強(qiáng)反彈性賽道選擇基本面優(yōu)秀的公司，建議關(guān)注啤酒行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注燕京啤酒、重慶啤酒。2.建議關(guān)注低估值，有較大機(jī)會(huì)迎來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)及估值修復(fù)的嬰配粉賽道等，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)飛鶴、伊利股份、涪陵榨菜。3.建議關(guān)注白酒行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響有所反復(fù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格變動(dòng)等。
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