>> 中銀證券-大類資產(chǎn)配置周報：期待經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1158KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱啟兵,張曉嬌 |
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政治局召開會議；防疫新十條發(fā)布。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：11月美元計價出口同比下降8.7%，進(jìn)口同比下降10.6%；11月CPI同比1.6%，PPI同比下降1.3%。
要聞：中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作；國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制印發(fā)進(jìn)一步優(yōu)化落實疫情防控十條措施。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
股市繼續(xù)上漲，債市仍有調(diào)整壓力。本周滬深300指數(shù)上漲3.29%，滬深300股指期貨上漲2.91%；焦煤期貨本周下跌15.2%，鐵礦石主力合約本周上漲4.19%；股份制銀行理財預(yù)期收益率下收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌1BP至1.39%；十年國債收益率上行2BP至2.89%，活躍十年國債期貨本周上漲0.07%。
資產(chǎn)配置建議
資產(chǎn)配置排序：股票>大宗>貨幣>債券。目前已經(jīng)發(fā)布的11月PMI數(shù)據(jù)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)均低于市場預(yù)期，并且一致預(yù)期認(rèn)為接下來將發(fā)布的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)也大概率疲弱，但投資者對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的前景相對樂觀，主要原因有三個：一是防疫政策放松，從防疫二十條到防疫新十條，國內(nèi)生產(chǎn)和消費恢復(fù)的節(jié)奏受疫情擾動將較此前明顯下降，二是房地產(chǎn)融資政策放松，將直接影響房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)數(shù)據(jù)尋底回升，三是政治局會議定調(diào)2023年作為二十大精神開局之年，要開好局起好步，推動經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)。對于2023年經(jīng)濟(jì)工作的具體部署還要看經(jīng)濟(jì)工作會內(nèi)容，但從時間節(jié)奏看，2022年12月至2023年一季度或是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)筑底階段，若國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期或外需大幅下滑，出于“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價”的目的，宏觀政策或加大出臺力度，因此風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期更好。
風(fēng)險提示：全球通脹回落偏慢；流動性回流美債；全球新冠疫情不確定。
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