>> 中銀證券-策略對話行業(yè)-房地產(chǎn)：“三支箭”重磅落地-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 1239KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王君,夏亦豐,徐沛東 |
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2022年11月以來，“三支箭”地產(chǎn)支持政策紛紛落地，已經(jīng)初步形成了信貸、債券、股權(quán)融資、預(yù)售資金等多維度的房企融資端支持政策體系，地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來配置機會。
策略觀察：政策持續(xù)強化，地產(chǎn)及竣工端帶動的后周期產(chǎn)業(yè)鏈有望回暖。地產(chǎn)在經(jīng)濟“逆周期”調(diào)節(jié)中發(fā)揮重要作用，行情具有強周期性。產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，地產(chǎn)周期能夠帶動上下游眾多行業(yè)市場表現(xiàn)，建筑產(chǎn)業(yè)鏈中的工程機械、建材（水泥、玻璃、防水、管材等）、鋼鐵、工業(yè)金屬等與地產(chǎn)新開工密切相關(guān)，而家電（白電、廚電）、家居、物業(yè)等地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈與地產(chǎn)竣工密切相關(guān)。2022年以來地產(chǎn)支持政策密集出臺，銷售、新開工延續(xù)摸底趨勢而竣工端率先出現(xiàn)回暖，“保交樓”、保障房企現(xiàn)金流的政策導(dǎo)向之下，地產(chǎn)竣工端持續(xù)回暖，有望帶動地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈行情。
地產(chǎn)觀點：“三支箭”修復(fù)融資信心，需求端最早有望于明年3、4月恢復(fù)。2022年11月以來，金融機構(gòu)對房企支持力度顯著提升，整體而言，已經(jīng)初步形成了信貸、債券、股權(quán)融資、預(yù)售資金等多維度的房企融資端支持政策體系。從“三支箭”的角度來說，行業(yè)融資信心修復(fù)，短期對情緒上的影響大于實際。需求端來看，短期市場低迷狀態(tài)預(yù)計持續(xù)，需求端的修復(fù)最早會在明年3、4月份顯現(xiàn)。解決“保交付”問題預(yù)計需要1.59~1.94萬億元的資金?！氨＝粯恰笔钱斚抡叩闹匾P(guān)注點，我們認為解決“保交付”問題預(yù)計需要1.59~1.94萬億元的資金，而“保交付”工作將貫穿2-3年，甚至更長的時間。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期，經(jīng)濟波動超出預(yù)期，市場波動超出預(yù)期。
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