>> 中銀證券-1-10月工企利潤數(shù)據(jù)點評：裝備制造業(yè)為10月工業(yè)企業(yè)盈利亮點-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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疫情、價格共同影響工業(yè)企業(yè)盈利整體表現(xiàn)。疫情對工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化有所干擾。裝備制造業(yè)、汽車為10月工業(yè)企業(yè)盈利亮點。
國家統(tǒng)計局網(wǎng)站11月27日信息顯示，1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額69768.2億元，同比下降3.0%，降幅較上月走擴(kuò)0.7個百分點。單月數(shù)據(jù)方面，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額為7326.4億元，同比下降10.5%，降幅較9月單月明顯走擴(kuò)7.8個百分點。
營業(yè)收入、成本方面，1-10月工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計實現(xiàn)8.2%的增速，增速較上月下降0.2個百分點，每百元資產(chǎn)實現(xiàn)的營業(yè)收入為90.6元，上月增加0.7元。1-10月工業(yè)企業(yè)營業(yè)成本的累計增速為9.5%，較1-9月下降0.2個百分點。
從量價角度看，10月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比降幅明顯走擴(kuò)，主要受疫情、價格雙重因素的影響。首先，10月疫情呈現(xiàn)多發(fā)、散發(fā)態(tài)勢，9月有所修復(fù)的工業(yè)生產(chǎn)月內(nèi)走弱；10月當(dāng)月，工業(yè)增加值同比增長5.0%，較9月回落1.3個百分點，疫情限制生產(chǎn)活動，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增速回落5.0個百分點至5.0%。
其次，在價格方面，當(dāng)前工業(yè)品價格延續(xù)下行趨勢，10月PPI、生產(chǎn)資料同比增速共同轉(zhuǎn)負(fù)，同比分別下降1.3和2.5個百分點，增速較9月分別下降2.2和3.1個百分點。疫情、價格因素共同影響當(dāng)前工業(yè)企業(yè)盈利表現(xiàn)。
疫情對工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化有所干擾。10月當(dāng)月，采礦業(yè)、制造業(yè)及公用事業(yè)在工業(yè)企業(yè)利潤總額中占比分別為20.1%、74.8%和5.1%，較9月分別變動3.1、-1.5和-1.6個百分點，制造業(yè)利潤占比回落。當(dāng)前疫情對工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化有所干擾，但隨著價格因素對工業(yè)企業(yè)盈利的影響持續(xù)減弱，盈利有望繼續(xù)向中下游制造業(yè)傳導(dǎo)。
裝備制造業(yè)、汽車為10月工業(yè)企業(yè)盈利亮點。1-10月，中游機械行業(yè)在制造業(yè)利潤總額中的占比繼續(xù)提升，由1-9月的43.1%上升至44.1%，其中裝備制造業(yè)利潤同比增長3.2%，增速較1-9月份加快2.6個百分點，連續(xù)6個月回升。具體行業(yè)方面，1-10月，電氣機械行業(yè)受新能源產(chǎn)業(yè)帶動，利潤同比大幅增長29.0%，增速較1-9月加快3.7個百分點；鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備行業(yè)利潤同比增長13.7%，增速較1-9月加快4.2個百分點；此外，汽車對于消費的提振作用繼續(xù)顯現(xiàn)，1-10月汽車制造業(yè)利潤同比增長0.8%，為今年以來累計同比增速的首次轉(zhuǎn)正。
風(fēng)險提示：全球通脹上行過快；流動性回流美債；全球新冠疫情影響擴(kuò)大。
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