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防疫措施科學(xué)調(diào)整；地產(chǎn)融資第三支箭調(diào)整。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：11月制造業(yè)PMI為48，非制造業(yè)PMI為46.7。
　　要聞：國(guó)務(wù)院副總理孫春蘭于本周三、周四兩次召開國(guó)家衛(wèi)健委座談會(huì)；證監(jiān)會(huì)宣布在涉房企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項(xiàng)措施；國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公布對(duì)美加征關(guān)稅商品第九次排除延期清單。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　股市上漲，債市調(diào)整。本周滬深300指數(shù)上漲2.52%，滬深300股指期貨上漲2.7%；焦煤期貨本周上漲0.69%，鐵礦石主力合約本周上漲5.22%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率上漲5BP至1.4%；十年國(guó)債收益率上行4BP至2.87%，活躍十年國(guó)債期貨本周下跌0.18%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>大宗>貨幣>債券。目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)四次加息75BP之后，大概率12月加息50BP，將確認(rèn)大幅加息進(jìn)程結(jié)束的拐點(diǎn)；基于11月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI自2020年5月以來(lái)首次落入榮枯線下方，以及10月核心PCE物價(jià)指數(shù)低于預(yù)期，市場(chǎng)開始預(yù)期2023年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或許轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?023年美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策較2022年更加左右為難，一方面美國(guó)通脹開始走低但同比仍在較高水平且可能回落速度偏慢，另一方面快速大幅加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，在分裂國(guó)會(huì)和財(cái)政政策難寬松的掣肘下，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策要在抗通脹和保增長(zhǎng)這一對(duì)矛盾的政策目標(biāo)中二選一。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诩酉⑦^(guò)程結(jié)束后加大市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)通脹會(huì)確定性持續(xù)回落，然后進(jìn)入降息階段。短期內(nèi)全球大類資產(chǎn)中美元走弱、美債利率下行、美股上漲、大宗上漲，反應(yīng)的是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，但是進(jìn)入2023年后，隨著歐美數(shù)據(jù)開始驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)衰退過(guò)程，當(dāng)前樂(lè)觀的市場(chǎng)預(yù)期可能開始重新定價(jià)基本面衰退對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情不確定。