>> 國海證券-海瀾之家(600398)點評報告：與發(fā)光者同行，在變化中堅守初心-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊仁文 |
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事件:
海瀾之家（600398）20周年發(fā)布會：2022年11月11日，海瀾之家20周年發(fā)布會“與發(fā)光者同行”于上海香格里拉酒店隆重舉行，董事長周立宸攜集團高管出席，共同見證公司全新品牌價值體系升級以及三大戰(zhàn)略賦能計劃的正式發(fā)布。
投資要點：
二十年再出發(fā)，品牌價值體系升級，仍堅持以“人“為主。海瀾之家從二十年前開出第一家店起，一直堅持“以好服飾陪伴每個人”，陪伴著國民生活、成長。隨著社會進入高質(zhì)量發(fā)展階段，人們的穿著主張從過去的尋找公共價值認(rèn)同，轉(zhuǎn)向滿足自我的價值表達(dá)，這種消費意識的變遷下，海瀾之家找尋到嶄新使命，“創(chuàng)造有生命力的服飾，服務(wù)每個人的光采”是海瀾之家全新的價值主張，并提出“適人體”“優(yōu)人態(tài)”“合人需”“達(dá)人意”的四大設(shè)計原則。20年經(jīng)營下公司沉淀的是對中國男性體型精確到分毫的把握感。海瀾之家以超過8000萬的嚴(yán)格加密體型數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，開發(fā)了眾多服裝設(shè)計裁剪專利，包容多樣尺碼版型，讓各類型身材都能找到匹配選擇。同時推出不同特征的剪裁，優(yōu)化突出每個人的自我優(yōu)勢的展現(xiàn)。
發(fā)布三大未來發(fā)展戰(zhàn)略，賦能品牌高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。公司正式發(fā)布三大發(fā)展戰(zhàn)略：一是開啟數(shù)智化零售新征程——通過“數(shù)智化”改造強化產(chǎn)品力、提升品牌力、擴容渠道力，實現(xiàn)線上線下協(xié)同共振，拉長品牌增長曲線，全面激活品牌的數(shù)字生命力。二是精研門店戰(zhàn)略布局——以全新品牌價值賦能渠道拓展，革新門店業(yè)態(tài)，以“精布局、高品質(zhì)、強體驗”為指引，加速進軍地標(biāo)性商業(yè)綜合體，打造滿足全家人所需的一站式購衣體驗。三是發(fā)展海瀾云服實驗室——持續(xù)加碼研發(fā)與技術(shù)突圍，從面料研發(fā)、服裝設(shè)計、智能制造等方面整體升級。向“科技、時尚、綠色”轉(zhuǎn)型提升，為服裝注入科技力、為產(chǎn)業(yè)注入生命力。
盈利預(yù)測與評級：看好公司后續(xù)品牌形象升級與渠道布局優(yōu)化，以及公司產(chǎn)品矩陣優(yōu)化升級帶來的盈利能力提升。我們預(yù)計公司2022、2023及2024實現(xiàn)收入201.9、223.1及243.6億元人民幣，凈利潤22.94、25.52及29.11億元人民幣，對應(yīng)2022年12月9日收盤價5.17元，P/E估值為9.74、8.75及7.67X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情影響時間及范圍超預(yù)期風(fēng)險；消費者偏好變化風(fēng)險；市場競爭加劇，格局惡化風(fēng)險；新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；二級市場流動性風(fēng)險；估值風(fēng)險；其他風(fēng)險。
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