>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：長風破浪會有時-221212
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
大?。?/td>
| 1076KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為+1.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.57%，中證軍工漲跌幅為-1.76%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.59%，漲跌幅排名為28/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.61%，漲跌幅排名為29/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-11.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-27.15%，中證軍工漲跌幅為-23.23%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-22.64%，漲跌幅排名為27/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-22.92%，漲跌幅排名為28/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為62.19，處于過去5年27.51%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為52.61，處于過去5年2.80%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點：1.本周中國東方航空正式接收編號為B-919A的全球首架C919飛機，邁出市場運營的關鍵“第一步”。東航后續(xù)計劃在上海，北京首都、北京大興、成都天府等機場開展C919驗證飛行，東航首架C919有望最早于2023年春滿足民航局規(guī)章要求，投入商業(yè)載客運營。國產(chǎn)大客機已振翅騰飛，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度進一步提升。2.據(jù)SIPRI報告，2021全年軍火銷售總額達到5920億美元，比上年增加1.9%，實現(xiàn)了連續(xù)7年增長，其中銷售額前三名分別為美國、中國、英國；同時本周美國通過了8579億美元的國防預算，同比增長8.5%，超過美國總統(tǒng)拜登此前提出的8130億美元。國際軍火銷售總額持續(xù)提升，美國23年國防預算進一步增長，同時俄烏沖突仍在持續(xù)，國防軍備已然成為全球關注熱點，防務裝備需求旺盛，或為我國軍工行業(yè)帶來機會：1.裝備出口有望突破，兵器工業(yè)集團的陸軍合成旅解決方案在國際市場具有較強競爭力，國內(nèi)無人機與激光反無人機技術處于國際先進水平，傳統(tǒng)的航空裝備如武裝直升機、三代戰(zhàn)斗機等具有較高性價比，建議關注相關武器裝備后續(xù)出口訂單簽訂情況。2.國內(nèi)需求有望提升，目前如沈飛、西飛等都收到客戶大訂單與預付款，在各國陸續(xù)提升國防預算發(fā)展新式裝備的背景下，我軍采購需求或有望提升，同時新型號研發(fā)列裝也有望加速。整體來看，軍工國內(nèi)國外需求旺盛，行業(yè)景氣度較高，軍用民用需求持續(xù)釋放，行業(yè)景氣持續(xù)向好。目前申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為52.61，處于過去5年2.80%分位，安全邊際較高，建議擇機配置。
國防軍工投資主線：國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】這樣的核心壁壘主機廠商。直升機主機廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關注【中直股份】【安達維爾】；2.產(chǎn)能釋放有望刺激上游產(chǎn)業(yè)景氣，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈是軍工板塊最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，長期看具有較好彈性?！緭犴樚劁摗俊句撗懈呒{】【圖南股份】【西部超導】【華秦科技】【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關注【航天彩虹】【中無人機】等；5.我國航天發(fā)射進展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績增長不及預期；國企改革推進不及預期。
|
|
