>> 東方證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)雙周報(bào)：優(yōu)化預(yù)期落地，關(guān)注復(fù)蘇節(jié)奏-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
大小： |
755KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
板塊兩周表現(xiàn)：近兩周（2022.11.28-2022.12.09）滬深300上漲5.89%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.82%，消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)上漲15.98%，較滬深300的相對(duì)收益為10.09%，在中信29個(gè)子行業(yè)中排名第1位。其中分子板塊來看，旅游及休閑板塊近兩周上漲19.65%，酒店及餐飲板塊近兩周上漲13.12%，教育板塊近兩周上漲3.06%，綜合服務(wù)板塊近兩周上漲15.18%。
個(gè)股周度跟蹤：個(gè)股漲跌幅來看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5只個(gè)股為永利澳門/美高梅中國(guó)/奈雪的茶/海底撈/海倫司；周度平均換手率較高的5只個(gè)股為西安飲食/峨眉山A/西安旅游/桂林旅游/眾信旅游；成交量較高的5只個(gè)股為西安飲食/眾信旅游/華天酒店/峨眉山A/澳博控股。
行業(yè)要聞：（1）國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制：《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》（2）從全球合作伙伴峰會(huì)，看攜程做的幾件大事（3）一個(gè)風(fēng)向標(biāo)：疫情熬過了最難時(shí)刻？旅游業(yè)的拐點(diǎn)又一次到了？（4）今年前11個(gè)月海南貨物貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)四成，出口增速全國(guó)第一。
A股社服上市公司重要公告：國(guó)旅聯(lián)合：公司股東北京金匯豐盈投資中心（有限合伙）持有的公司1500萬股股份拍賣網(wǎng)拍階段已經(jīng)結(jié)束，上述股份以人民幣約9298萬元的價(jià)格成交，本次拍賣不會(huì)對(duì)公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響。
后期重要事項(xiàng)提醒：臨時(shí)股東大會(huì)：三特索道、國(guó)旅聯(lián)合、西安旅游
投資建議與投資標(biāo)的
免稅：12月8日起，海南不再開展落地檢、除特殊場(chǎng)所外不再查核酸和健康碼，疫情防控政策調(diào)整后，入島客流激增。本周（12/03-12/09)，海口機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周+11.25%，恢復(fù)到21年12月日均吞吐量42.54%，19年12月日均吞吐量27.34%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周+21.14%，恢復(fù)到21年12月日均吞吐量43.69%，19年12月日均吞吐量31.69%。其中，美蘭機(jī)場(chǎng)12.8日客流量為2.26萬人次，較前一日增加15%，較12.1日增加35%；12.9日客流2.71萬人次，較前一日增加約20%，較12.1日增加62%。防疫政策調(diào)整疊加冬季海南旅游旺季料將推進(jìn)客流持續(xù)恢復(fù)，線下客流改善中免盈利能力將同步恢復(fù)，新海港開業(yè)后中免規(guī)模優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，可收割更多離島商旅客流；12月7日起至23年正月十五，海南離島免稅跨年狂歡季啟動(dòng)，各項(xiàng)主題活動(dòng)及優(yōu)惠活動(dòng)密度提升，助力免稅市場(chǎng)終端銷售快速修復(fù)，預(yù)計(jì)未來海南省將推出朋友圈會(huì)員購(gòu)，旅客離島后其同事朋友無需機(jī)票也可在線上商城選購(gòu)，海南免稅市場(chǎng)影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大；目前中免PE顯著低于歷史估值中樞，我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)中國(guó)中免(601888，增持)因疫情導(dǎo)致的底部配置機(jī)會(huì)，建議積極把握。
酒店：出行政策迎來實(shí)質(zhì)性放寬，雖然入住率恢復(fù)節(jié)奏有波折，但方向明確，參考?xì)W美，供給收縮后的房?jī)r(jià)彈性值得期待；開店方面，雖然龍頭開店和新簽約節(jié)奏受疫情影響有不同程度放緩，但連鎖化率提升和供給格局優(yōu)化的核心邏輯持兌現(xiàn)。我們依然看好龍頭份額集中和疫后復(fù)蘇彈性，建議關(guān)注華住集團(tuán)-S(01179，未評(píng)級(jí))，左側(cè)布局估值相對(duì)更低、直營(yíng)占比較高恢復(fù)彈性更大的首旅酒店(600258，買入)。
旅游：文旅部發(fā)布多個(gè)文件落實(shí)疫情防控優(yōu)化措施，雖然從歐美經(jīng)驗(yàn)來看旅游復(fù)蘇節(jié)奏較本地生活服務(wù)更晚，但恢復(fù)后的彈性更大，從基本面角度建議關(guān)注宋城演藝(300144，買入)、中青旅(600138，買入)、天目湖(603136，增持)，其他小景區(qū)股價(jià)對(duì)市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性更敏感；關(guān)注跨境游龍頭眾信旅游(002707，未評(píng)級(jí))。
餐飲：政策預(yù)期基本落地，關(guān)注場(chǎng)景與業(yè)績(jī)修復(fù)。近兩周餐飲板塊漲幅明顯，主要體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)防疫政策逐步調(diào)整的預(yù)期；但在政策基本出臺(tái)后出現(xiàn)利多落地的小幅回調(diào)。我們認(rèn)為本輪博弈出行政策、股價(jià)超跌修復(fù)的行情基本進(jìn)入尾聲，后續(xù)股價(jià)持續(xù)上漲有賴于個(gè)股業(yè)績(jī)修復(fù)的節(jié)奏和程度，進(jìn)一步由公司所屬品類、門店位置以及公司單店經(jīng)營(yíng)效率決定。中期看，類快餐品牌的恢復(fù)程度有望領(lǐng)先，而高線城市場(chǎng)景修復(fù)應(yīng)快于低線城市，建議持續(xù)關(guān)注九毛九(09922，未評(píng)級(jí))。長(zhǎng)期看，基于客流、業(yè)績(jī)有序恢復(fù)的前提下，我們建議持續(xù)關(guān)注具備強(qiáng)運(yùn)營(yíng)、優(yōu)品牌、廣空間海倫司(09869，買入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等
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