>> 西南證券-建材&新材料行業(yè)周報(bào)：REITS底層資產(chǎn)有望擴(kuò)容，房企資金壓力緩解利好消費(fèi)建材-221211
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 2064KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳中亮 |
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要聞點(diǎn)評(píng)：12月]8日，證監(jiān)會(huì)副主席李超在“首屆長(zhǎng)三角REITs論壇暨中國(guó)REITs論壇2022年會(huì)”表示，證監(jiān)會(huì)將擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍，盡快覆蓋新能源、水利、新基建等領(lǐng)域，打造REITS市場(chǎng)的保障性租賃住房板塊，試點(diǎn)范圍有望拓展到長(zhǎng)租房及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域。REITS作為盤活存量資產(chǎn)的重要金融工具，有利于緩解地方政府債務(wù)壓力并改善基建投資預(yù)期。隨著REITS試點(diǎn)范圍的不斷擴(kuò)大，REITS底層資產(chǎn)與整體收益也將朝多元化方向發(fā)展，保障性租賃住房市場(chǎng)可得到進(jìn)一步完善，房地產(chǎn)資金壓力也將進(jìn)一步緩解。近期地產(chǎn)與房企利好政策頻出，我們認(rèn)為政策落地會(huì)首先利好竣工端消費(fèi)建材板塊。短期看，在預(yù)期回暖和市場(chǎng)情緒共振下，消費(fèi)建材板塊會(huì)快速開啟估值修復(fù)；中長(zhǎng)期看，消費(fèi)建材基本面底部已過，預(yù)計(jì)會(huì)在24年Q1重回業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌道。
核心觀點(diǎn)：新材料板塊：推薦1）近期因資金蹺蹺板效應(yīng)致估值回調(diào)，而基本面下游需求持續(xù)景氣的光伏/電動(dòng)車軟磁材料龍頭鉑科新材；2）OCA光學(xué)膠百億賽道國(guó)產(chǎn)替代龍頭斯迪克。建材板塊：近期地產(chǎn)融資及疫情管控政策面皆發(fā)布支持利好政策，我們認(rèn)為竣工端消費(fèi)建材及玻璃板塊會(huì)首先受益，應(yīng)積極參與近期估值修復(fù)行情，中期維度看，預(yù)計(jì)消費(fèi)建材及玻璃板塊銷售及業(yè)績(jī)會(huì)在2024Q1重啟增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的：竣工端標(biāo)的蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材、北新建材、中國(guó)聯(lián)塑、旗濱集團(tuán)、信義玻璃以及開竣工皆受益，同時(shí)疊加新規(guī)帶來防水市場(chǎng)擴(kuò)容利好的東方雨虹、科順股份。
裝修建材：十月至十一月，政策利好頻出。防水新規(guī)落地有望帶來行業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容，房企貸款融資“第一支箭”、債券融資“第二支箭”、股權(quán)融資“第三支箭”均已落地。在行業(yè)利好政策頻發(fā)疊加防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化的情況下，持續(xù)看好竣工端建材市場(chǎng)基本面和估值的雙修復(fù)。相關(guān)標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、兔寶寶、北新建材、東方雨虹、科順股份、北新建材、偉星新材、中國(guó)聯(lián)塑。
水泥：近期全國(guó)水泥價(jià)格轉(zhuǎn)為下行，需求偏弱。從供給看，北方省份大部分停窯，南方省份部分停窯，但熟料庫(kù)存整體處于高位；截止到12月9日，最新全國(guó)水泥價(jià)格達(dá)到每噸397.0元（YoY-25.0%），較上周下降0.8%，最新全國(guó)水泥開工率為35.5%（YoY-14.1pp），較上周下降4.3pp。庫(kù)容方面：最新水泥庫(kù)容比為70.3%（YoY+8.7pp），較上周上升1.7pp，熟料庫(kù)容比為68.4%（YoY+6.3pp），較上周上升1.7pp。成本方面：主要燃料價(jià)格繼續(xù)下降，但對(duì)水泥價(jià)格沒有向下影響，主要原因是部分水泥企業(yè)已經(jīng)停窯。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)部分松動(dòng)，區(qū)域出貨存在差異，銷區(qū)市場(chǎng)成交較好。截止到12月9日，全國(guó)浮法玻璃價(jià)格為77.2元/重量箱（YoY-27.5%），較上周下降1.4%。庫(kù)存方面：最新浮法玻璃庫(kù)存較上周減少67萬(wàn)重量箱，達(dá)到6017萬(wàn)重量箱（YoY+81.7%），較上周下降1.1%。近期國(guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)整體交投平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒較濃。截止到12月9日，光伏玻璃最新價(jià)格為26.7元，同環(huán)比持平。成本支撐下，加之庫(kù)存壓力不大，仍有個(gè)別廠家持觀望心態(tài)。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A、信義光能。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)。截止到12月9日，全國(guó)無堿玻纖紗均價(jià)為每噸5111.0元（YoY-31.7%），較上周上漲0.6%。電子紗市場(chǎng)整體供需表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，多數(shù)池窯廠仍自用織布為主，少量貨源外售，整體各廠庫(kù)存增速較慢。當(dāng)前中下游老客戶提貨為主，多數(shù)池窯廠短期或維持偏穩(wěn)運(yùn)行。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國(guó)巨石。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料大幅上漲、新冠疫情反復(fù)。
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