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核心觀點(diǎn)：
　　公司擬發(fā)行GDR，募集資金主要用于全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)等。公司擬發(fā)行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，“GDR”），并申請(qǐng)?jiān)赟IXSwiss Exchange（“瑞士證券交易所”）掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股（A股）作為基礎(chǔ)證券。此次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超2.5億股，不超過(guò)公司此次發(fā)行完成后普通股總股本的4.37%，募集資金擬用于拓展全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、加大公司研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還債務(wù)等。本次發(fā)行的GDR自上市之日120日內(nèi)不得轉(zhuǎn)換為境內(nèi)A股股票；公司控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司擬發(fā)行GDR，有助于進(jìn)一步補(bǔ)充公司資本實(shí)力、推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略。
　　公司出臺(tái)回購(gòu)方案，擬全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司發(fā)布公告，擬使用自有資金回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額不低于10億元且不超過(guò)20億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)72.24元/股，回購(gòu)股份擬全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，展現(xiàn)公司對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)信心。
　　12月豬價(jià)下滑幅度較大，關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能變化。受前期積壓肥豬加快出欄影響，12月上旬豬價(jià)下滑幅度較大。展望23年，預(yù)計(jì)2季度以后生豬供給環(huán)比有望逐步回升，但整體回升幅度相對(duì)平緩，綜合考慮供需，預(yù)計(jì)23年行業(yè)有望繼續(xù)保持處于盈利區(qū)間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司擬發(fā)行GDR增強(qiáng)資本實(shí)力，回購(gòu)展現(xiàn)未來(lái)發(fā)展信心。暫不考慮上述影響，我們預(yù)計(jì)公司2022-23年EPS分別為2.1/5.06元/股，合理價(jià)值63.75元/股，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致盈利不達(dá)預(yù)期、動(dòng)物疫情發(fā)生導(dǎo)致生產(chǎn)受損、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。