>> 國泰君安-農(nóng)業(yè)行業(yè)事件快評：玉米小麥庫銷比下降，全球糧食或再現(xiàn)缺口-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 418KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈嘉妍 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
12月11日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月份農(nóng)產(chǎn)品供需報告，12月下調(diào)玉米、小麥2022/2023年產(chǎn)量及消費預期，庫銷比同比均有所下降，谷物高景氣有望持續(xù)。
摘要：
投資建議：我們認為行業(yè)景氣度將維持，推薦具有較強技術(shù)實力、擁有轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢的隆平高科、大北農(nóng)，推薦荃銀高科，受益標的為玉米種子龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
谷物方面，12月USDA報告下調(diào)玉米2022/2023年產(chǎn)量及消費預期，庫銷比同比下降0.1%；下調(diào)小麥2022/2023年產(chǎn)量及消費預期，庫銷比同比下降0.1%，庫銷比同比下降0.9%；12月11日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月份農(nóng)產(chǎn)品供需報告。玉米方面，本月USDA下調(diào)2022/23年全球玉米產(chǎn)量653萬噸至11.62億噸，同比下降約4.5%；主產(chǎn)國方面，烏克蘭下調(diào)2022/2023年烏克蘭玉米產(chǎn)量約450萬噸至2700萬噸；俄羅斯由于收成進度放緩下調(diào)玉米產(chǎn)量100萬噸至1400萬噸，歐盟玉米下調(diào)60萬噸至5420萬噸。其次下調(diào)消費預期400萬噸至1171萬噸，庫銷比達25.5%，總體穩(wěn)定。小麥方面，12月USDA下調(diào)2022/23年全球小麥產(chǎn)量209萬噸至7.81億噸，同比增長約0.2%；主產(chǎn)國方面，澳大利亞上調(diào)2022/2023年小麥產(chǎn)量210萬噸至3660萬噸，阿根廷由于持續(xù)干旱下調(diào)小麥產(chǎn)量300萬噸至1250萬噸，加拿大下調(diào)小麥產(chǎn)量118萬噸至3382萬噸。其次本月下調(diào)總消費預期164萬噸至790萬噸，庫銷比為33.9%，同比下滑0.9%，小麥或?qū)⒊掷m(xù)存在產(chǎn)需缺口。
豆類方面，12月USDA報告上調(diào)大豆2022/2023年產(chǎn)量及消費預期，庫銷比同比增長0.7%；大豆方面，本月USDA上調(diào)2022/23年全球大豆產(chǎn)量64萬噸至3.91億噸，同比增長約10%；主產(chǎn)國方面，巴西、美國、阿根廷等維持上月產(chǎn)量預期。其次本月上調(diào)總消費預期71萬噸至3.81萬噸，同比增長4.1%，大豆進口、壓榨量、出口等預期維持，庫銷比提高為27%，較2021/2022年增長0.7%，持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國天氣影響。
周期成長雙輪驅(qū)動，龍頭公司有望加速成長；從周期角度看，玉米價格景氣拉動玉米種子需求，庫存低位、成本抬升促提價；從成長角度看，品種審定新修訂辦法、實質(zhì)性派生制度等使得傳統(tǒng)種子行業(yè)格局持續(xù)改善，玉米轉(zhuǎn)基因商業(yè)化促使行業(yè)變革，商業(yè)化進程有望超預期，擁有豐富技術(shù)儲備的種業(yè)龍頭公司將首先受益。
風險提示：政策風險、行業(yè)競爭風險、自然災害風險等。
|
|
