久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息貨幣政策靴子落地
　　11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期宣佈本年度連續(xù)第四次加息75BP，也為年內(nèi)第六次加息，截至目前全年已經(jīng)累計(jì)加息375BP。市場(chǎng)預(yù)期在接下來(lái)的會(huì)議上加息節(jié)奏將放緩，加息利率上限區(qū)間為5-5.25%，目前加息空間為上限為125BP，留給美聯(lián)儲(chǔ)的加息相關(guān)貨幣政策空間已經(jīng)相對(duì)有限。加息貨幣政策靴子落地，有利於處?kù)陡呶坏墓蓹?quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水準(zhǔn)的回落，利好高Beta股票估值水準(zhǔn)提升。
　　行業(yè)估值處?kù)逗B底階段，整體有望迎來(lái)修復(fù)
　　遊戲行業(yè)在經(jīng)歷了2020年疫情帶來(lái)的宅經(jīng)濟(jì)消費(fèi)模式所推動(dòng)的行業(yè)收入快速增長(zhǎng)後，由於受到去年遊戲版號(hào)停發(fā)、快速增長(zhǎng)後基數(shù)較高的影響，近兩年同比行業(yè)增速有所回落，目前遊戲行業(yè)整體估值處?kù)逗B底階段。隨著遊戲版號(hào)的解禁，版號(hào)月發(fā)放量呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的良好態(tài)勢(shì)，遊戲行業(yè)有望迎來(lái)估值修復(fù)。
　　大額股份回購(gòu)有利於恢復(fù)市場(chǎng)信心，優(yōu)化公司估值水準(zhǔn)
　　2021年2月，公司在美股市場(chǎng)宣佈股份回購(gòu)計(jì)畫：在公開市場(chǎng)回購(gòu)總金額不超過20億美元流通在外的美國(guó)存托股和普通股。2021年8月，公司宣佈將該計(jì)畫的回購(gòu)總金額增加至不超過30億美元。大額股份回購(gòu)有利於恢復(fù)市場(chǎng)信心，同時(shí)回購(gòu)股份如進(jìn)行註銷後，將提高公司EPS，從而優(yōu)化公司估值水準(zhǔn)。
　　遊戲業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，報(bào)告期取得逆勢(shì)增長(zhǎng)，後續(xù)遊戲儲(chǔ)備豐富
　　公司遊戲業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，報(bào)告期收入取得逆勢(shì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，多款遊戲表現(xiàn)亮眼。2022H1，在國(guó)內(nèi)遊戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入同比略降1.8%的情況下，公司同期遊戲及相關(guān)增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比逆勢(shì)取得15.4%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司目前已開放玩家預(yù)約遊戲高達(dá)數(shù)十款，其中：《永劫無(wú)間》、《逆水寒》等口碑自研端遊的後續(xù)手游開發(fā)進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)上述端游轉(zhuǎn)手游後開啟長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的確定性高，有望為公司提供可觀持續(xù)增量遊戲收入。
　　公司盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為995/1,154/1,317億元，YOY分別為14%/16%/14%；EPS分別為5.49/6.45/7.42元，YOY分別為10%/18%//16%。根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為123港元/股，給予公司“強(qiáng)烈推薦（首次）”投資評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)提示
　　監(jiān)管不確定性，新遊戲上線不及預(yù)期。