>> 國泰君安-網(wǎng)易-S(09999.HK)2022年第三季度業(yè)績超預(yù)期-221118
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 1085KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉健威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們維持“買入”的投資評級，但下調(diào)目標(biāo)價至150.00港元。我們預(yù)測公司2022-2024年的非GAAP市盈率為19.7倍、18.7倍和16.9倍，我們下調(diào)目標(biāo)價主要是由于行業(yè)估值倍數(shù)的下移。我們預(yù)測公司2022-2024年非GAAP股東凈利潤分別為人民幣226.79億元、人民幣236.09億元和人民幣258.86億元，相當(dāng)于同比增長14.8%、4.1%和9.6%。由于2022年第三季度的投資收入和匯兌收益，我們上調(diào)2022年凈利潤。
我們預(yù)測2022-2024年網(wǎng)易總收入分別為人民幣960.89億元、人民幣1,046.06億元和人民幣1,131.02億元，相當(dāng)于同比增長9.7%、8.9%和8.1%。我們下調(diào)2023-2024年游戲收入，主要考慮到國際合作受挫；但上調(diào)2022-2024年有道收入，主要由于其強(qiáng)勁的表現(xiàn)。
事件：網(wǎng)易2022年第三季度非GAAP持續(xù)經(jīng)營股東凈利潤同比激增93.6%至人民幣74.70億元，遠(yuǎn)高于我們及市場的預(yù)期。總收入為人民幣244.27億元，同比增10.1%。毛利率進(jìn)一步上升至56.3%，非GAAP股東凈利率為30.6%。管理層宣布派發(fā)0.087美元每股的季度股息，并上調(diào)股票回購金額至30億美元。
風(fēng)險因素：1）國內(nèi)在線游戲市場慢于預(yù)期的復(fù)蘇；2）與全球游戲公司合作的困難。
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