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事件
　　美國勞工部的最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月未季調(diào)CPI年率7.1%，預(yù)期7.30%，前值7.70%。美國11月季調(diào)后CPI月率0.1%，預(yù)期0.30%，前值0.40%。美國11月未季調(diào)核心CPI年率6%，預(yù)期6.10%，前值6.30%。
　　點(diǎn)評
　　預(yù)計未來美國CPI將持續(xù)回落。美國通脹值已經(jīng)連續(xù)第五個月下滑，11月CPI同比增速創(chuàng)下今年以來的最低記錄，核心CPI增速同比也大幅放緩。具體來看，11月CPI增速降幅超預(yù)期，一方面是受到能源、二手車和醫(yī)療產(chǎn)品價格同比大幅下降的影響，另一方面是去年同期高基數(shù)的影響。我們預(yù)計，未來美國CPI仍將持續(xù)回落。
　　核心通脹粘性仍存，但食品和住房價格增速正逐步放緩。從數(shù)據(jù)來看，住房價格和食品價格仍然在持續(xù)上漲，是美國11月CPI上漲的主要支撐項。但從數(shù)據(jù)可以看到，11月住房價格環(huán)比增長了0.6%，食品價格環(huán)比上漲了0.5%，環(huán)比增速均低于前值。當(dāng)前，住房價格和食品價格增速逐步放緩，核心通脹數(shù)據(jù)見頂?shù)男盘栆呀?jīng)顯現(xiàn)。
　　12月加息50BP基本確定。自11月CPI降幅超預(yù)期后，美聯(lián)儲加息的預(yù)期得到改善，12月加息50BP基本確定，隨著流動性壓力得到一定緩解，支撐美股上漲，短期內(nèi)美股或迎來估值修復(fù)。需要注意的是，雖然美國通脹已經(jīng)逐漸回落，但是考慮到通脹值離2%的政策目標(biāo)仍有較大距離，美聯(lián)儲未來貨幣政策仍有較大的不確定性。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲或逐步放緩加息步伐，但高利率持續(xù)的時間或更長。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，貿(mào)易保護(hù)主義的蔓延，美聯(lián)儲政策超預(yù)期。