久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：12月15日，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率加息50BP至4.25%-4.5%，符合市場的預(yù)期。點陣圖顯示，2023年年底聯(lián)邦基金利率中位數(shù)將達到5.1%。這意味著明年還將加息50bp?？s表進度繼續(xù)按照5月發(fā)布的《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模計劃》，以每月950億美元的規(guī)模進行，其中國債月縮減量為600億美元，MBS月縮減量為350億美元。
　　市場走勢更為糾結(jié)，本次加息公布后，美股沖高回落，美債先升后降、美元指數(shù)明顯下跌。市場定價更加偏向中性偏鴿派。
　　一、本次加息節(jié)奏放緩至加息50bp，明年或再加息50bp
　　2022年開啟的聯(lián)儲史詩級加息周期，在12月呈現(xiàn)加息步伐放緩的趨勢。本次加息50bp，加息幅度較前值回落25bp。市場關(guān)注明年加息路徑情況。點陣圖顯示，2023年年底的聯(lián)邦基金利率中位數(shù)為5.1%，這意味著明年還需加息50個基點。聯(lián)儲加息周期步入尾聲階段。貨幣收緊對美國經(jīng)濟的負面拖累作用將滯后顯現(xiàn)，美國明年經(jīng)濟面臨淺衰退的風(fēng)險，不排除年底降息的可能性。
　　二、鮑威爾講話偏鷹派，對通脹回落的持續(xù)性還有待觀察
　　鮑威爾強調(diào)“10月和11月的通脹數(shù)據(jù)顯示出可喜的下降，但需要更多的證據(jù)才能讓人們相信通脹正處于持續(xù)下降的軌道上”“歷史告誡不要過早放松政策”“我們還有很長的路要走，將堅持到任務(wù)完成為止”。11月CPI、核心CPI顯著回落，但鮑威爾強調(diào)要看到通脹持續(xù)回落的進一步證據(jù)，才會進一步放緩收緊貨幣政策。通脹是否持續(xù)回落還需觀察。中期選舉前，鮑威爾聲明偏鷹派。
　　三、聯(lián)儲加息周期行至尾聲階段，未來加息節(jié)奏將進一步放緩，聯(lián)儲將開始呈現(xiàn)轉(zhuǎn)向鴿派的跡象
　　美國經(jīng)濟當(dāng)前的回落壓力雖然不大。但是利率大幅回升將壓制美國地產(chǎn)消費和耐用品消費，終端需求將會下行。美國明年將經(jīng)歷一輪去庫存周期，這將帶動美國經(jīng)濟在明年回落。聯(lián)儲將2023年經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)0.7個百分點至0.5%。并且需求減弱，也將給通脹帶來下行的壓制。今年聯(lián)儲加息已經(jīng)收官，明年聯(lián)儲加息節(jié)奏將逐步放緩，加息幅度還剩下50bp左右。從這角度來看，聯(lián)儲開始呈現(xiàn)轉(zhuǎn)向鴿派的跡象。
　　四、美元指數(shù)短期回落，可能對國內(nèi)債市不友好
　　從經(jīng)驗來看，美元指數(shù)走勢與10年國債存在較好的負相關(guān)性，也即美元指數(shù)上行，則國債利率往往下行，反之亦然。這種負相關(guān)性背后的資質(zhì)并不十分清晰。一種解釋是，美元指數(shù)代表了全球避險情緒，美元走強則市場避險情緒升溫，債市等避險資產(chǎn)受益。聯(lián)儲加息周期臨近尾聲，未來加息幅度減少，這將對美元指數(shù)帶來下行壓力。而按照經(jīng)驗規(guī)律，美元指數(shù)下行對國內(nèi)利率會帶來交易層面上行的擾動。
　　風(fēng)險提示：失業(yè)率超預(yù)期，通脹居高不下，經(jīng)濟大幅回落。