>> 德邦證券-公用事業(yè)行業(yè)儲能系列報告(一)：壓縮空氣儲能-政策東風與規(guī)模效應共振，產(chǎn)業(yè)化拐點已現(xiàn)-221215
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大?。?/td>
| 3002KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭雪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新能源裝機快速提升，壓縮空氣儲能建設需求強烈。新能源裝機規(guī)?？焖偬嵘?，風光發(fā)電對電網(wǎng)的影響逐步提升，長時大容量可在更長時間維度上調(diào)節(jié)新能源發(fā)電波動，作用將逐步凸顯。抽水蓄能與壓縮空氣儲能均為長時大容量存儲，但壓縮空氣儲能的建設周期一般為12-18個月，遠低于抽水蓄能，且受地理位置影響更小，未來國家推進壓縮空氣儲能項目建設的需求強烈。
政策催化疊加規(guī)?；?，壓縮空氣儲能經(jīng)濟性有望提升。1）政策端：2022年3月出臺的《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》要求推動百兆瓦級壓縮空氣儲能技術實現(xiàn)工程化應用，政策推動下國內(nèi)壓縮空氣儲能項目進程加快，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2022年11月，備案、簽約、在建、投運項目合計35個，其中公開規(guī)模數(shù)據(jù)項目合計8.2GW，剔除掉已投運項目，備案項目規(guī)模遠超已投運項目，產(chǎn)業(yè)化的拐點已現(xiàn)。此外，隨著電力市場改革的逐步深入，容量電價政策有望從抽水蓄能向其他儲能行業(yè)遷移，壓縮空氣儲能作為可替代抽水蓄能的長時大容量儲能，有望率先獲得容量電價政策激勵。2）產(chǎn)業(yè)端：壓縮空氣儲能機組容量隨著技術迭代正逐步擴大，2022年9月，河北張家口100MW項目順利并網(wǎng)也標志著國內(nèi)百兆瓦級別項目順利投產(chǎn)。參考國內(nèi)已建設的示范項目，隨著機組容量逐步提升，規(guī)?；癸@，單千瓦投資成本逐步下降，系統(tǒng)效率逐步提升。3）經(jīng)濟性：類比抽蓄容量電價政策，以10MW非補燃式壓縮空氣儲能電站基本參數(shù)作為參考進行項目經(jīng)濟性測算，預計項目內(nèi)部收益率可達到10.02%。若我們考慮規(guī)?；獛淼南到y(tǒng)效率提升、初始投資成本降低以及電力市場改革帶來峰谷價差進一步拉大，預計項目內(nèi)部收益有望進一步提升。
行業(yè)具備廣闊市場空間，核心設備企業(yè)有望率先受益。政策推進疊加規(guī)模項目，國內(nèi)壓縮空氣儲能項目經(jīng)濟性有望逐步提升，多重因素影響下，預計我國壓縮空氣儲能裝機將實現(xiàn)快速提升。觀研天下預計，中性條件下，2025年我國壓縮空氣儲能裝機規(guī)模較2022年將新增6.59GW，對應市場空間為371.80億元。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游為資源與設備供應，包括空氣壓縮、膨脹機、換熱設備、鹽穴資源四類；中游為開發(fā)建設，包括技術支持、設計開發(fā)、系統(tǒng)集成、建設運營；下游為綜合應用。我們預計隨著產(chǎn)業(yè)化進程的加快，上游具備核心技術優(yōu)勢的設備廠商與鹽穴資源商將能率先受益。
投資建議：隨著新能源裝機逐步提升，風光發(fā)電的間接性對電網(wǎng)的影響逐步提升，長時大容量儲能迎來發(fā)展機遇，對比抽水蓄能，壓縮空氣儲能建設周期短且受地理位置影響較小，未來具備廣闊成長空間。此外，隨著電力市場體系改革深化與產(chǎn)業(yè)鏈成本下降，裝機規(guī)模有望快速提升，建議關注：具備300MW壓縮空氣儲能系統(tǒng)設計能力的【陜鼓動力】；國內(nèi)發(fā)電設備領軍者且具有膨脹機與換熱設備研發(fā)制造能力的【東方電氣】；攜手中儲國能共同開發(fā)465MW壓縮空氣儲能項目的【蘇鹽井神】；同中國電力、清華大學合作打造湖南首個百兆瓦壓縮空氣儲能項目的【雪天鹽業(yè)】；具備豐富鹽穴資源并協(xié)同中能建開發(fā)山東泰安2×300MW壓縮空氣儲能項目的【魯銀投資】；具備換熱器開發(fā)制造能力的【中泰股份】。
風險提示：政策推進不及預期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期、新能源發(fā)展不及預期。
|
|
