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11月建筑行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布，基建投資表現(xiàn)持續(xù)向好，地產(chǎn)新開工面積同比降幅擴(kuò)大，地產(chǎn)銷售狀況依然較為低迷。
　　投資數(shù)據(jù)：11月份固定資產(chǎn)投資完成額同比基本持平，制造業(yè)韌性較強(qiáng)，基建投資持續(xù)高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大：11月固定資產(chǎn)投資為7.0萬億元，同增0.8%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.6、2.0、1.0萬億元，同比增速分別為6.2%、13.9%、-19.9%。從結(jié)構(gòu)來看，制造業(yè)投資同比增速相比10月有小幅下降但總體韌性較強(qiáng)；基建投資增速持續(xù)保持較高水平，房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢(shì)，且同比降幅相比10月份擴(kuò)大3.9pct。
　　基建投資：11月基建投資延續(xù)增長(zhǎng)且增幅擴(kuò)大：11月基建投資2.0萬億元，同增13.9%，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)持續(xù)且增幅相比10月小幅提升。11月電力、交運(yùn)、公用分別完成投資0.42、0.69、0.88萬億元，同比增速分別為25.2%、22.8%、3.5%。11月三項(xiàng)基建投資同比均有增長(zhǎng)，其中交運(yùn)投資同比增速相比上月明顯提升，公用投資增速相比上月則有下降。
　　土地成交：11月百城土地成交延續(xù)量增價(jià)減態(tài)勢(shì)，土地供應(yīng)面積環(huán)比增幅明顯：11月100大中城市土地成交規(guī)劃建面1.7億平，同增17.6%，增速相比10月下降了11.4pct。成交樓面均價(jià)1,751.0元/平，同降614.0元/平。供應(yīng)面積3.7億平，同增2.5%，環(huán)比提升106.0%；掛牌樓面單價(jià)1,973.0元/平，同減219.0元/平。11月份100大中城市土地成交量增價(jià)減態(tài)勢(shì)延續(xù)。
　　地產(chǎn)施工：11月開工同比降幅擴(kuò)大，竣工數(shù)據(jù)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)：11月房地產(chǎn)新開工和竣工面積分別為0.79、0.91億平，分別同減50.8%、20.2%。11月新開工面積同比降幅較10月份擴(kuò)大15.7pct；竣工面積環(huán)比有較明顯好轉(zhuǎn)，或主要系臨近年底，各地建筑施工項(xiàng)目加快竣工速度所致。
　　地產(chǎn)銷售：11月商品房銷售狀況依然低迷，銷售面積同比降幅擴(kuò)大：11月商品房銷售面積為1.0億平，同減33.3%，降幅較10月擴(kuò)大10.0pct。11月房地產(chǎn)平均銷售單價(jià)為9,746.9元/平，同增1.6%。11月商品房銷售面積同比仍有較明顯下降，銷售價(jià)格雖有回升但增幅較小，地產(chǎn)銷售情況依然較為低迷。
　　新簽訂單：11月中國(guó)化學(xué)新簽訂單同比降幅較為明顯：截至12月15日，四家發(fā)布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的建筑央企中僅有中國(guó)化學(xué)發(fā)布了11月份經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)。11月，中國(guó)化學(xué)新簽訂單金額為112.4億元，同減53.0%；但ttm口徑下中國(guó)化學(xué)新簽訂單金額同比增速為11.2%。
　　投資建議
　　基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國(guó)建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國(guó)電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國(guó)能建；地產(chǎn)復(fù)蘇主線推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽國(guó)際和發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建實(shí)物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)鏈政策傳導(dǎo)不及預(yù)期。