>> 渤海證券-宏觀經(jīng)濟周報：聯(lián)儲加息略顯鷹氣，維穩(wěn)增長仍需加力-221215
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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就外圍環(huán)境而言，11月美國的通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，PPI和CPI同比增速分別下行至7.4%和7.1%，與此同時密歇根大學(xué)消費者現(xiàn)狀和預(yù)期指數(shù)則分別回升至60.2和58.4。歐元區(qū)方面，區(qū)內(nèi)通脹壓力也持續(xù)緩和，德國11月CPI同比增速回落至10%，而且12月歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)進一步改善，歐元區(qū)經(jīng)濟有望逐步擺脫俄烏沖突對區(qū)內(nèi)經(jīng)濟的顯著沖擊。在政策方面，本周結(jié)束的美聯(lián)儲議息會議如市場預(yù)期般加息50bp，但市場緊繃的神經(jīng)并未因此而有所緩和，一方面點陣圖顯示，委員們普遍認可的終端利率已提升至5.1%，且認為降息至少需要等到2024年；另一方面，對于2024年的經(jīng)濟預(yù)判，聯(lián)儲在上調(diào)通脹預(yù)期的同時，則下調(diào)了經(jīng)濟增速，并上調(diào)了失業(yè)率指引，這表明為了壓制通脹，聯(lián)儲愿意承受更加不堪的經(jīng)濟增長水平。
就國內(nèi)環(huán)境而言，在凈出口同比增速顯著走低的同時，本周發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度顯示出經(jīng)濟增長動能的疲弱，固定資產(chǎn)投資累計同比增速回落0.5個百分點至5.3%，其中房地產(chǎn)投資降幅擴張至9.8%，制造業(yè)投資小幅回落9.3%的同時基建投資則進一步上行至8.9%，社零和工業(yè)增加值的當(dāng)月同比增速分別較10月下行5.4和2.8個百分點至-5.9%和2.2%。正如付凌暉在新聞發(fā)布會上所言，“外需收縮進一步顯現(xiàn)，國內(nèi)疫情大面積反彈，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱‘三重壓力’加大”是導(dǎo)致經(jīng)濟增速顯著走低的關(guān)鍵所在，相較于外需的不可控，管理層對于內(nèi)需的呵護早已在路上，持續(xù)走高的基建投資增速以及極具韌性的制造業(yè)投資都體現(xiàn)了政策呵護的效應(yīng)，但是11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊體現(xiàn)出進一步加大政策呵護力度以推動內(nèi)需增長的必要性；而且，值得期待的是，隨著精準(zhǔn)防控的持續(xù)推進，居民端出行半徑的恢復(fù)即將到來，這無疑有助于呵護政策更好地發(fā)揮效能。
就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交小幅走高，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)再度走弱。中游方面，鋼鐵價格延續(xù)反彈，水泥價格跌幅擴張。上游方面，焦炭價格明顯反彈，有色金屬價格保持強勢，其中國際價格反彈明顯，貴金屬價格震蕩走高，原油價格繼續(xù)下行。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期
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