>> 國泰君安-12月債市情緒調(diào)查問卷點(diǎn)評(píng)：短端情緒有所回復(fù)，年內(nèi)仍偏謹(jǐn)慎-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
覃漢 |
| 下載權(quán)限： |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：投資者多數(shù)認(rèn)為利率中樞可能震蕩上移。短端債種有資金支撐，但2022年內(nèi)仍偏向多看少動(dòng)。
摘要：
本文我們針對(duì)債市情緒面問卷結(jié)果進(jìn)行分析，跟蹤債市投資者情緒變化?？傮w來看，受到地產(chǎn)政策連續(xù)出臺(tái)，防疫政策邊際優(yōu)化，理財(cái)贖回風(fēng)波影響，前期債市出現(xiàn)大幅調(diào)整，但近期市場(chǎng)情緒有所企穩(wěn)。
多數(shù)投資者認(rèn)為短期內(nèi)債市將維持震蕩但中樞上移。四成投資者認(rèn)為短期內(nèi)債市將維持震蕩，超半數(shù)投資者認(rèn)為未來一個(gè)月10年期國債收益率區(qū)間在2.9-3.0%之間。相比上期調(diào)查結(jié)果，近期投資者對(duì)未來1個(gè)月10年國債利率中樞的預(yù)期顯著上移，背后是地產(chǎn)政策多箭齊發(fā)，各地疫情防控優(yōu)化，以及債市下跌帶來的理財(cái)負(fù)反饋壓力。而對(duì)于利率債曲線形態(tài)而言，本期調(diào)查結(jié)果中認(rèn)為收益率曲線將走平的投資者占比有所回落，認(rèn)為走陡的投資者人數(shù)占比顯著增加。
投資者對(duì)于中長期債市主線邏輯看法存在一定分歧，但短期看法比較一致。近四成投資者認(rèn)為是穩(wěn)增長政策后續(xù)頻率以及強(qiáng)度。對(duì)于短期近八成投資者認(rèn)為未來一個(gè)月債市關(guān)鍵因素是贖回潮的消退和市場(chǎng)主要買入機(jī)構(gòu)（銀行、基金）情緒變化。
對(duì)于機(jī)構(gòu)行為，多數(shù)投資者傾向2022年內(nèi)多看少動(dòng)，偏好短債。超四成投資者認(rèn)為2023年1月交易和配置盤都將入場(chǎng)。但由于年末將近，較多投資者傾向于縮短久期少動(dòng)多看。由于央行出手維護(hù)資金面，隔夜價(jià)格維持低位，對(duì)短端形成支撐，市場(chǎng)對(duì)短債偏好顯著回升。
另外，對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)，多數(shù)投資者仍然認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)復(fù)蘇仍需要觀察，但對(duì)地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期相對(duì)上月顯著回暖。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者樣本覆蓋度可能不全，投資者看法和行為可能有偏差。
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