>> 國信證券-醫(yī)藥生物行業(yè)2022年12月投資策略：防疫政策調(diào)整后，關(guān)注復(fù)蘇與創(chuàng)新主線-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大小： |
4361KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳益凌,陳曦炳,彭思宇 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告摘要：防疫政策調(diào)整后，關(guān)注復(fù)蘇與創(chuàng)新主線
醫(yī)藥行業(yè)：11月全行業(yè)普漲，醫(yī)藥行業(yè)漲幅靠后。醫(yī)藥行業(yè)在2022年11月份上漲7.37%，跑輸滬深300指數(shù)2.45%，在全行業(yè)普漲的環(huán)境下漲幅靠后。分子板塊看，中藥板塊上漲14.7%，醫(yī)藥商業(yè)板塊上漲13.9%，生物制品板塊上漲8.4%；化學(xué)制藥板塊、醫(yī)療服務(wù)板塊和醫(yī)療器械板塊分別上漲6.1%、5.5%、1.5%。
防疫政策調(diào)整后，關(guān)注復(fù)蘇與創(chuàng)新主線。當(dāng)前政策端邊際轉(zhuǎn)好，市場逐漸轉(zhuǎn)向疫后復(fù)蘇階段，我們建議關(guān)注消費醫(yī)療主線，包括疫情相關(guān)的中藥行業(yè)，以及眼科產(chǎn)業(yè)鏈、輔助生殖等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。從中長期維度上，我們持續(xù)看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械板塊，近期的集采和創(chuàng)新藥醫(yī)保談判等政策邊際向好，國內(nèi)支付端的壓力緩解；我們預(yù)計創(chuàng)新藥械的出海價值也將進一步得到驗證。
license-out交易活躍，創(chuàng)新藥出海值得期待。近期，康方生物達成了最高可達50億美元的對外授權(quán)協(xié)議，創(chuàng)造了國產(chǎn)創(chuàng)新藥對外授權(quán)金額的新紀(jì)錄；下半年以來，創(chuàng)新藥license-out的交易也逐漸活躍。一批具備差異化特點和全球化潛力的創(chuàng)新藥產(chǎn)品紛紛在海外的學(xué)術(shù)會議上發(fā)布臨床數(shù)據(jù)。我們認為，國產(chǎn)創(chuàng)新藥中越來越多的地出現(xiàn)了全球首創(chuàng)或者同類最佳的分子，在分子設(shè)計、適應(yīng)癥選擇和臨床數(shù)據(jù)上，也有更多的差異化，這些差異化的創(chuàng)新藥分子將是下一波出海浪潮的主力，我們也看好后續(xù)將有更多的國產(chǎn)創(chuàng)新藥分子可以在全球市場上實現(xiàn)價值。
保持樂觀，看好醫(yī)藥行業(yè)的配置價值。在防疫政策的優(yōu)化和調(diào)整后，疫情對于醫(yī)藥行業(yè)的影響將邊際減弱。當(dāng)前時點建議關(guān)注消費醫(yī)療主線，中長期持續(xù)看好創(chuàng)新藥械板塊。12月投資組合為A股：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、愛博醫(yī)療、藥明康德、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、心脈醫(yī)療、惠泰醫(yī)療；H股：康方生物、康諾亞、錦欣生殖、先瑞達醫(yī)療。
風(fēng)險提示：疫情沖擊的風(fēng)險、研發(fā)進度不及預(yù)期的風(fēng)險、監(jiān)管政策調(diào)整的風(fēng)險、醫(yī)保降價超預(yù)期的風(fēng)險、商業(yè)化進度不及預(yù)期的風(fēng)險
|
|
