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事件：2022年12月15日工信部公布1-10月全國光伏制造行業(yè)運行情況，我國光伏產(chǎn)業(yè)運行良好，技術(shù)水平持續(xù)提升，各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)新高。
　　主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量均實現(xiàn)同比增長。根據(jù)行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會測算，2022年1-10月全國晶硅電池產(chǎn)量超過230GW。多晶硅環(huán)節(jié)，1－10月全國產(chǎn)量約61萬噸，同比增長超過49.3%。硅片環(huán)節(jié)，1－10月全國產(chǎn)量同比增長40.7%。電池環(huán)節(jié)，1－10月全國晶硅電池出口約19GW，同比增長117.4%。組件環(huán)節(jié)，1－10月全國晶硅組件出口約132GW，同比增長61%。
　　進入四季度后，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格均明顯下降：
　　硅料：2021年光伏進入平價時代后，全球裝機爆發(fā)，硅料環(huán)節(jié)開始成為行業(yè)內(nèi)的瓶頸環(huán)節(jié)，其價格進入明顯的上升通道，2022年前三季度從1月低點230元/kg單邊上漲至9月份的303元/kg，漲幅達31.74%，隨后在高位維持橫盤，11月份后價格開始松動，12月14日報價為277元/kg，從高點算起，降幅為8.58%。
　　硅片：上半年硅料價格的持續(xù)上漲同樣帶動了下游硅片環(huán)節(jié)的跟漲，單晶166mm/182mm/210mm硅片價格分別從2022年1月5日的4.95/5.8/7.7元/片上漲至2022年7月27日最高價6.31/7.58/10.01元/片，漲幅分別為27.47%/30.69%/30%。8月份硅片價格開始松動，單晶166mm/182mm/210mm硅片從高點下降至12月14日的5.6/6.15/8.1元/片,降幅為11.25%/18.87%/19.08%。
　　電池片：前期價格堅挺，近期開始松動。單晶PERC 166/182/210mm電池片從2022年1月5日的1.05/1.08/1.035元/W上漲至2022年11月最高價1.31/1.35/1.34元/W，漲幅分別為24.76%/25%/29.47%；近期價格松動下降至12月14日1.2/1.23/1.22元/W，從高點降幅為8.4%/8.89%/8.96%。
　　組件：組件面向終端用戶，雖然面對上游的漲價壓力被迫提高價格，但是漲幅相對較低，182mm/210mm單晶PERC單面單晶組件價格從年初的1.88/1.88元/W上漲至最高價1.98/1.98元/W，漲幅分別為5.32%/5.32%，近期價格開始松動，下降至12月14日1.93/1.93元/W。
　　光伏行業(yè)進入平價時代后，經(jīng)濟性驅(qū)動增長，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望刺激23年裝機需求。光伏行業(yè)全球平準化度電成本2010至2020年的十年下降幅度達84.21%。中國平準化度電成本2012至2020年八年下降幅度達62.5%，光伏經(jīng)濟性顯現(xiàn)，預計隨著23年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的下降，終端需求有望再次超預期。
　　新能源發(fā)電投資建議：1）具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢的一體化組件企業(yè)：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè)：錦浪科技、德業(yè)股份；3）盈利能力明顯提高的電池片環(huán)節(jié)：愛旭股份、鈞達股份等；4）產(chǎn)業(yè)鏈價格下降盈利能力有望修復的輔材環(huán)節(jié)：福斯特、海優(yōu)新材、明冠新材等。
　　風險提示：行業(yè)政策變化風險；終端需求不足風險；產(chǎn)業(yè)鏈價格波動風險。