>> 招商證券-公牛集團(603195)戰(zhàn)略合作吉利遠程，新能源業(yè)務(wù)開拓持續(xù)加速-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大小： |
528KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙中平,史晉星,彭子豪 |
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12月15日公牛集團與吉利遠程正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方就車型推廣、研發(fā)合作、市場運營等方面達成一致；
12月12日公牛宣布與中國航天達成戰(zhàn)略合作，成為行業(yè)首家中國航天事業(yè)合作伙伴，雙方將共同探索航天科技與家庭安全用電領(lǐng)域的互聯(lián)互通，同時公牛發(fā)布首款航天級新品大師系列超薄款墻開。
吉利遠程是吉利商用車旗下品牌，已完成對重卡、輕卡、小微卡、LCV和客車五大產(chǎn)品線布局，國內(nèi)市場具有較強先發(fā)優(yōu)勢，22年1-10月國內(nèi)新能源輕卡市占率14.9%，位列行業(yè)第一。海外市場方面，吉利遠程目前已開拓亞太、中東、南美、歐洲和澳新等多個地區(qū)的多個國家。公牛本次與吉利遠程的戰(zhàn)略合作將就兩方面展開：1）雙方將首先以杭州、上海、寧波為試點進行公牛專屬定制智慧配送車型的設(shè)計研發(fā)，并結(jié)合公牛集團線下110萬家網(wǎng)點資源在全國范圍內(nèi)進行推廣；2）雙方將開展基于超級VAN車型的V2L電連接零部件開發(fā)技術(shù)合作，在遠程市場平臺基礎(chǔ)上完成充電樁產(chǎn)品研發(fā)、零售等項目及海外市場推廣等合作。
公牛新能源業(yè)務(wù)繼9月與國車國網(wǎng)技術(shù)公司簽署全面合作協(xié)議之后，首次與國內(nèi)頭部車企開啟戰(zhàn)略合作，預(yù)期將對公牛集團新能源業(yè)務(wù)形成助推：1）繼續(xù)加強商用車充電樁、充電槍領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)積累；2）有望借助吉利商用車成熟海外銷售網(wǎng)絡(luò)拓展海外渠道；3）吉利是國內(nèi)領(lǐng)先整裝車企，與吉利的合作有望加強公司在新能源領(lǐng)域的品牌公信力，并擴大公司在新能源領(lǐng)域的品牌影響力。
12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，綱要提出要提升傳統(tǒng)消費，培育新型消費，擴大服務(wù)消費，大力倡導綠色低碳消費，同時提出加強充電樁、換電站、加氫站等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。公司與中國航天的合作有望強化“公?！逼放坪教旒墶鞍踩煽俊睂傩?，同時進一步提升品牌科技感，放大公司在民用電工和新能源充電、便攜式儲能市場上的品牌優(yōu)勢。公司11月發(fā)布業(yè)內(nèi)首份《質(zhì)量誠信報告》，防雨插座、車載USB充電器、魔方USB插座、收納盒插座、智能開關(guān)、只會門鎖、軌道插座、風尚款充電槍、水晶開關(guān)、風扇燈等系列創(chuàng)新產(chǎn)品獲得業(yè)內(nèi)多項設(shè)計大獎。公牛9月份新上市的戶外移動電源新品1800W超能電站，不僅支持1.5h超能快充，同時搭配公牛專用充電槍，在滿電下狀態(tài)下可以為新能源汽車補電約1.5度，支持8-10公里續(xù)航。
盈利預(yù)測和投資評級。公牛目前在我國排插和墻開市場領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，并持續(xù)開拓新能源、儲能、LED照明等新興業(yè)務(wù)，深度契合綱要內(nèi)容，有望持續(xù)受益。我們預(yù)計公司2022-2024年業(yè)務(wù)收入至140/162/188億元，同比分別增長13%/16%/16%，預(yù)計歸母凈利潤至31/36/43億元，同比分別增長11%/17%/18%，對應(yīng)PE估值28/24/20倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：原材料價格大幅增長、疫情反復(fù)、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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