久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

整體觀點(diǎn)：醫(yī)藥現(xiàn)階段處于蓄勢(shì)待發(fā)狀態(tài)，盡管較多景氣的方向和個(gè)股已經(jīng)率先反彈較大幅度，但是很多個(gè)股和子版塊依然處于較低位置，醫(yī)藥整體估值水位依然處于歷史低位，非醫(yī)藥基金的配置比例依然處于較低位置。防疫政策帶來(lái)的影響構(gòu)筑了今年行業(yè)的低基數(shù)。展望未來(lái)，防疫政策優(yōu)化后，行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)在低基數(shù)下再出發(fā)，未來(lái)的增速預(yù)期較高。從一年期或更長(zhǎng)的維度，醫(yī)藥行業(yè)有望形成一輪業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市。
　　創(chuàng)新藥：板塊整體仍然處于估值底部，行業(yè)基本面持續(xù)向好，產(chǎn)品銷(xiāo)售、并購(gòu)授權(quán)、臨床進(jìn)展等利好不斷，同時(shí)海外加息已經(jīng)部分price-in，看好未來(lái)一年創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)。建議關(guān)注百濟(jì)、信達(dá)、康方、和黃、諾誠(chéng)、貝達(dá)、科濟(jì)、金斯瑞、歌禮、康寧杰瑞、康諾亞、首藥、科倫、榮昌等。
　　醫(yī)療器械：醫(yī)療設(shè)備受益國(guó)產(chǎn)替代大浪潮、貼息貸款政策、ICU床位建設(shè)等，推薦澳華內(nèi)鏡、開(kāi)立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療。低值耗材目前處于低估值高增長(zhǎng)狀態(tài)，推薦維力醫(yī)療、振德醫(yī)療。關(guān)注新基建特別是防疫建設(shè)相關(guān)醫(yī)療設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。
　　中醫(yī)藥：政策支持逐步落地，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰明確，全面看好多點(diǎn)開(kāi)花。其中院內(nèi)中藥，建議聚焦產(chǎn)品、渠道、研發(fā)等綜合實(shí)力突出的企業(yè)；中藥OTC，看好具有大品牌、強(qiáng)渠道、多品種特征，同時(shí)疊加自身基本面積極改善的公司；此外行業(yè)景氣度持續(xù)提升疊加疫后修復(fù)的中醫(yī)診療亦為重要投資方向。推薦康恩貝、東阿阿膠、固生堂、以嶺藥業(yè)、華潤(rùn)三九。
　　醫(yī)藥消費(fèi)：1）醫(yī)藥零售：重點(diǎn)提示受益于廣東多地疫情階段性放開(kāi)，大參林短期同店潛在超預(yù)期的機(jī)會(huì)；1年維度推薦健之佳、一心堂等低估值標(biāo)的；中長(zhǎng)期看好頭部公司實(shí)現(xiàn)全國(guó)化擴(kuò)張，推薦益豐藥房、老百姓。2）醫(yī)療服務(wù)：短期我們重點(diǎn)關(guān)注疫情受損嚴(yán)重的輔助生殖賽道實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)，中長(zhǎng)期我們看好眼科、口腔、腫瘤、康復(fù)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司實(shí)現(xiàn)全國(guó)化擴(kuò)張。推薦愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、海吉亞，建議關(guān)注三星醫(yī)療。
　　醫(yī)藥工業(yè)：化藥板塊看好集采出清后部分低估值、高增長(zhǎng)的仿制藥企。我們認(rèn)為，傳統(tǒng)藥企經(jīng)歷七輪藥品集采后，當(dāng)前化藥板塊已進(jìn)入存量出清、增量?jī)冬F(xiàn)的新階段。建議關(guān)注信立泰、華東醫(yī)藥。醫(yī)藥先進(jìn)制造看好基于制造能力積淀的原料藥和制劑一體化企業(yè)。未來(lái)十年，依托資源稟賦優(yōu)勢(shì)和企業(yè)長(zhǎng)周期的技術(shù)積淀，我們預(yù)計(jì)原料藥和CDMO行業(yè)內(nèi)許多領(lǐng)先企業(yè)有望在海外和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷取得突破。建議關(guān)注華海藥業(yè)、天宇股份、同和藥業(yè)。
　　血制品：十四五期間漿站審批傾向?qū)捤?，采漿空間進(jìn)一步打開(kāi)，各企業(yè)品種豐富度不斷提升、產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑清晰。短期隨著防疫政策的優(yōu)化，血制品行業(yè)供給端和需求端均有較大彈性有待釋放，各公司業(yè)績(jī)也有望逐步改善。建議關(guān)注天壇生物、博雅生物。
　　生命科學(xué)服務(wù)：國(guó)產(chǎn)市占率低，替代空間大，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已出現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的公司。國(guó)產(chǎn)企業(yè)商業(yè)環(huán)境有利：政策端，國(guó)家高度重視供應(yīng)鏈自主可控；需求端，集采及醫(yī)保控費(fèi)、進(jìn)口供應(yīng)短缺使客戶(hù)選擇國(guó)產(chǎn)意愿變強(qiáng)，進(jìn)口替代進(jìn)程有望持續(xù)推進(jìn)。建議關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭和有潛力發(fā)展為平臺(tái)型的公司，重點(diǎn)關(guān)注畢得醫(yī)藥、華大智造、東富龍等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、集采力度超預(yù)期；
　　2、創(chuàng)新藥談判降價(jià)幅度超預(yù)期；
　　3、醫(yī)院門(mén)診量恢復(fù)低于預(yù)期。