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投資要點(diǎn)
　　本周重點(diǎn)事件：1）政策信號(hào)積極，“穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”基調(diào)突出。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15-16日在京舉行。關(guān)于地產(chǎn)行業(yè)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)確保扎實(shí)做好保交樓、保民生各項(xiàng)工作，滿(mǎn)足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)。而會(huì)議提到的支持改善性住房需求，聯(lián)系本周副總理發(fā)表房地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)的相關(guān)表述，或意味著需求端政策可能有進(jìn)一步地放松。財(cái)政政策方面，會(huì)議提到要“保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度”，考慮到明年穩(wěn)增長(zhǎng)面臨的壓力，積極財(cái)政在力度上預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯退坡，我們預(yù)計(jì)明年基建投資增速仍有望保持較快增長(zhǎng)。2）擴(kuò)大內(nèi)需綱要發(fā)布，新材料作為壯大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重要組成部分望充分受益。15日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》。綱要提出，要提高供給質(zhì)量，帶動(dòng)需求更好實(shí)現(xiàn)。加快發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品，聚焦核心基礎(chǔ)零部件及元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵基礎(chǔ)軟件等，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)合攻關(guān)；壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)前沿新材料研發(fā)應(yīng)用；加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用，完善激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，推動(dòng)首臺(tái)（套）裝備、首批次材料等示范應(yīng)用。新材料作為壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品升級(jí)起到關(guān)鍵作用，我們認(rèn)為，新材料在擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略下有望充分受益。3）11月基建投資保持較快增長(zhǎng)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體承壓。據(jù)本周發(fā)布的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，地產(chǎn)端，受多地疫情擴(kuò)散擾動(dòng)，11月銷(xiāo)售、投資、土地購(gòu)置及從開(kāi)工至竣工端，單月同比降幅均環(huán)比擴(kuò)大；投資端，整體固定投資單月增幅收窄，基建投資增速繼續(xù)加快。其中，基建投資單月同比+10.6%（前值+9.4%）?？紤]到前期地產(chǎn)供給端政策應(yīng)出盡出，實(shí)際落地仍有待時(shí)日，同時(shí)疫情擾動(dòng)因素并未完全消除，我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)修復(fù)或略有滯后，但竣工修復(fù)或在保交樓支持下有望凸顯韌性。4）中國(guó)巨石埃及年產(chǎn)12萬(wàn)噸玻纖產(chǎn)線(xiàn)舉行點(diǎn)火儀式，海外產(chǎn)能加速布局投放。據(jù)中國(guó)駐埃及大使館新聞，15日中國(guó)巨石埃及公司年產(chǎn)12萬(wàn)噸玻纖新生產(chǎn)線(xiàn)舉行點(diǎn)火儀式。巨石埃及公司玻纖生產(chǎn)項(xiàng)目是中國(guó)迄今為止在埃及制造業(yè)領(lǐng)域投資金額最大的項(xiàng)目，填補(bǔ)了非洲和埃及玻纖行業(yè)技術(shù)空白，新生產(chǎn)線(xiàn)的建成將使總產(chǎn)能達(dá)到32萬(wàn)噸，使埃及成為世界第四大玻纖生產(chǎn)國(guó)。5）山東玻纖股權(quán)于集團(tuán)內(nèi)劃轉(zhuǎn)，加速新材料產(chǎn)業(yè)集群整合。山東玻纖原控股股東臨礦集團(tuán)與間接控股股東山東能源集團(tuán)新材料有限公司（山能新材料）于12月15日簽訂了無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，臨礦集團(tuán)將持有山東玻纖的52.7%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給山能新材料。劃轉(zhuǎn)完成后，公司控股股份為山能集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為山東省國(guó)資委。本次股份劃轉(zhuǎn)主要目的是山能集團(tuán)為實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合，將山東玻纖列入其“六大產(chǎn)業(yè)”之一的新材料產(chǎn)業(yè)，著力打造纖維及復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)集群的戰(zhàn)略決策平臺(tái)。
　　本周我們先后發(fā)布了《玻纖行業(yè)深度：粗紗筑底靜待回升，電子紗上揚(yáng)彈性可期》、《中材科技深度：央企新材料平臺(tái)，迎多業(yè)務(wù)景氣+α共振拐點(diǎn)》、《車(chē)載儲(chǔ)氫瓶行業(yè)深度：小氫瓶承載大產(chǎn)業(yè)，政策東風(fēng)已至》及《聯(lián)瑞新材深度：硅微粉龍頭引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代，球形氧化鋁打開(kāi)成長(zhǎng)空間》。1）玻纖行業(yè)，粗紗底部有望企穩(wěn)，電子紗底部已明確。2）中材科技，公司是央企中建材集團(tuán)旗下的新材料平臺(tái)公司，當(dāng)前隔膜盈利加速改善，風(fēng)電葉片景氣度有望觸底回升，前瞻卡位儲(chǔ)氫瓶高增賽道；玻纖底部已明，靜待改善；看好23年多業(yè)務(wù)景氣向上+內(nèi)生alpha共振。3）車(chē)載儲(chǔ)氫瓶行業(yè)，政策東風(fēng)驅(qū)動(dòng)燃料電池汽車(chē)重卡從0到1，群雄逐鹿車(chē)載儲(chǔ)氫瓶高增賽道。車(chē)載儲(chǔ)氫瓶由低壓到高壓，由III型向IV型升級(jí)趨勢(shì)明確，規(guī)模+技術(shù)突破+原材料降價(jià)三維降本路徑清晰，測(cè)算25年車(chē)載儲(chǔ)氫瓶市場(chǎng)空間48億，碳纖維需求量7313噸。4）聯(lián)瑞新材，球硅具備性能/價(jià)格/服務(wù)優(yōu)勢(shì)，催化國(guó)產(chǎn)替代為增長(zhǎng)主動(dòng)力；球鋁新業(yè)務(wù)與球硅技術(shù)同源，受益新能源車(chē)景氣打開(kāi)第二成長(zhǎng)空間。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注：一是在政策持續(xù)刺激以及22年同期的低基數(shù)下，目前品牌建材板塊已步入估值修復(fù)階段，基本面數(shù)據(jù)改善預(yù)計(jì)仍在途，預(yù)計(jì)C端修復(fù)確定性高，建議重點(diǎn)布局品牌建材和安全建材細(xì)分龍頭；二是行業(yè)周期底部，有望逐步迎來(lái)修復(fù)的玻纖行業(yè)，電子紗供需格局預(yù)計(jì)更優(yōu)，價(jià)格彈性大；三是成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度選石英砂、碳纖維和碳碳復(fù)材行業(yè)，高純石英砂預(yù)計(jì)仍是23年光伏行業(yè)最缺的環(huán)節(jié)；四是穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)選水泥和減水劑；五是浮法玻璃看好冷修加速+竣工+保交付帶來(lái)價(jià)格回升修復(fù)機(jī)會(huì)；光伏玻璃產(chǎn)業(yè)周期底部，成本支撐+需求向好下，價(jià)格具備向上彈性。
　　品牌建材：B端困境反轉(zhuǎn)行情擴(kuò)散，布局復(fù)蘇旗手待景氣向上。本周30大中城市商品房成交面積306.2萬(wàn)平米（周環(huán)比+1.3%）。其中，一線(xiàn)城市成交面積71.6萬(wàn)平米（周環(huán)比+0.5%），二線(xiàn)城市成交面積166.6萬(wàn)平米（周環(huán)比+1.3%），三線(xiàn)城市成交面積68.0萬(wàn)平米（周環(huán)比+2.2%）。本周?chē)?guó)務(wù)院副總理在第五輪中歐工商領(lǐng)袖和前高官對(duì)話(huà)致辭中指出，房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，針對(duì)當(dāng)前出現(xiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn)，政府已出臺(tái)一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行