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摘要：
　　央行呵護銀行間市場流動性，未來一周（12月19日—23日）資金面無憂，回購利率仍將維持低位，以同業(yè)存單為代表的短端品種套息空間分位數(shù)位于歷史前列，套息收益凸顯。
　　隨著財政對狹義流動性貢獻程度降低，央行對狹義流動性的主動權大幅上升，分析資金面則是要在結構性流動性短缺的貨幣政策框架里去分析央行意圖。隨著疫情防控優(yōu)化，感染人數(shù)和重癥人數(shù)可能會有階段性的暫時性上升，反過來又會對經(jīng)濟運行有負面影響，因此需要央行再度維持偏松的貨幣政策。同時銀行理財負反饋尚未完全解除，隔夜利率也有望維持低位。
　　在12月5日降準實施釋放5000億元，疊加PSL連續(xù)三月累計凈投放6300億元的背景下，12月MLF超額續(xù)作1500億元，已然表達了央行呵護銀行間市場流動性的意圖。
　　未來一周（12月19日—23日）政府債券凈繳款1012億元，截至12月16日國債發(fā)行進度已達91%，2022年底發(fā)行繳款壓力不大，財政對2022年底資金面的影響分析應側重在年底財政支出的節(jié)奏上。
　　風險提示：銀行理財負反饋加速，流動性需求劇增；2022年底財政支出總量不及往年或節(jié)奏靠后。